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固定收益研究与金融计算 清华大学经管学院金融系 朱世武 zhushw@ zhushw@ 固定收益研究领域 微观领域研究； 中国债券市场宏观与体制方面的研究； 中国债券市场发展策略研究 。 固定收益微观领域研究专题 利率期限结构与定价； 债券投资策略与风险管理； 债券市场微观结构； 衍生产品。 固定收益—利率期限结构与定价 利率期限结构理论； 利率期限结构模型； 浮动利率债券定价、含权债定价； 公司债信用价差（Credit spread）； 利率预测； … 固定收益—债券投资策略与风险管理 债券组合盯市； 债券组合套期保值； 债券组合投资策略； … 固定收益—债券市场微观结构 债券流动性； 债券市场买卖价差成本构成 ； 市场交易机制； … 固定收益—衍生产品 利率衍生品； 可转换债券（CB）； 资产互换； 结构化产品； … 信用风险度量与信用衍生产品定价 Copula函数与违约相关性； 强度模型（Intensity）与违约相关性； 最优贷款组合； … 中国债券市场宏观与体制方面的研究 国债规模方面的研究 ； 中国债券市场存在问题方面的研究； 体制制约债券市场发展问题的研究 。 中国债券市场发展策略研究 制约债券市场发展缓慢的因素； 政府怎样有效地运用宏观调控的平台； 利率和汇率的平价关系; 利率市场化，债券市场基准利率; 利率产品市场存在的缺陷; 如何逐步推出新的利率产品； 市场流动性问题； 改进交易所、银行间市场微观结构； 监管方式； 登记、托管、结算的统一连通。 金融计算与建模 应用软件-SAS系统 01金融数据平台-Resset/DB 02股票市场收益计算 03固定收入证券计算 04收益波动率计算 05股票指数编制与计算 06股权风险溢价计算 07股票市场风险指标计算 08股市风险指标分解算法 09债券指数计算 10中国股市CAPM计算 11最优投资组合选择 金融计算模块 应用软件技能 数据库平台 金融学基础指标计算 股票定价 风险度量 固定收益定价 绩效评估 固定收益及信用衍生产品定价 软件平台 RESSET金融研究数据库RESSET/DB： 应用软件：SAS，SPSS，Matlab, Excel,VBA,C RESSET/DB 内容 软件平台-SAS系统 为什么选择SAS进行金融计算？ 如何学习SAS ?（如何学好SAS.doc） 学好SAS今后可以做什么? （如何学好SAS.doc） 为什么选择SAS进行金融建模 金融计算与建模的重要内容-复杂数据处理与计算 SAS兼有数据处理、统计模型、函数与优化等的功能 如果选择一般的语言；编程困难，需要其它数据库系统 SAS强大功能：如变量个数、观测个数，处理速度等 如果选择数据处理功能不强的应用软件，只能教学 个人因素：基本用SAS实现了金融上所有模型的创建；金融业界的实际经验 个人的观点：学最容易掌握的Excell或难掌握但功能最强大的SAS。 了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券全价*/ if Intmd=2 then /*附息债券*/ price=prc_net+(1/Freq-mod(yrdif(date,matdt,act/act),1/Freq))*Couprt*Par; /*计算贴现债券全价*/ else if Intmd=0 then /*贴现债券*/ price=prc_net; /*计算零息票债券全价*/ else if Intmd=1 then /*零息票债券*/ price=prc_net+(Maturity-remain)*Couprt*Par; 了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券收益率*/ if Intmd=2 then /*附息债券*/ YIELD=YIELDP(Par,Couprt,Freq,times,_t,price); /*计算贴现券收益率*/ else if Intmd=0 then /*贴现债券*/ YIELD=(Par/price)**(1/remain)-1; /*计算零息票债券收益率*/ else if Intmd=1 then /*零息票债券*/ YIELD=((Par*Couprt*Maturity+Par)/price)**(1/remain)-1; 了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券久期 */ if Intmd=2 then /*附息债券*/ Modifdur=DURP(Par,Couprt,Freq,times,_t,YIELD); /*计算贴现和零息票债久期 */ else if Intmd=0 or Intmd=1 then /*贴现债券或零息票债券*/ Modifdur=remain/