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解 读 万 科 CHINA VANKE CO.,LTD. Contents 公司简介：万 科 词 典 行业分析: 大 浪 淘 沙 财务报表分析 危机四伏 短期偿债更容易使企业陷入资金匮乏的危机 经济衰退使得面临很高的资金供给断裂风险 无息短期负债很可能带来更高的资金断流风险 存货构成分析 由现金流量表附表可以看出，存货占用资金是导致经营活动现金流量为负的主要因素，因此，我们对存货项目进行分析。 分析结论: 由于房地产开发周期较长，这些项目占用的资金周转较慢，加之在建项目需要持续的后续资金投入和迅速扩张的投资规模更加剧了商品采购和接受劳务的资金支出需求，所以势必导致资金的耗用越来越多，如果房地产市场持续较强，那么资金会不断回流，但假如房地产市场一旦走下坡路，企业必然面临资金周转不灵的困境。 利润表分析 相关指标对比分析 前景展望 房地产行业在2007年以前属于一个暴利的行业，行业平均利润率高，企业规模增长迅速，但是也潜存着很大的风险。 存在的问题 政策建议 未来的挑战 CHINA VANKE CO.,LTD. LOGO * LOGO 公 司 简 介 1 行 业 筛 选 报 表 分 析 综 合 分 析 2 3 4 CHINA VANKE CO.,LTD 5 前 景 展 望 CHINA VANKE CO.,LTD 地产巨头： 到今年24岁， 仍旧金枪不倒， 青春永驻。 上市公司： 90年代深圳 第一批上市公司， 24年来依旧扮演 股民的摇钱树。 王石： 万科灵魂人物， 好比巴萨的小罗。 1999年退居幕后。 万科周刊： 中国第一内刊， 注重企业文化， 饱含人文精神。 建筑无限生活： 万科宗旨，已 伴随着万科成为 城市时尚标签。 四季花城： 十年磨一剑， 出鞘光芒耀， 引导居住理念 前沿。 住宅产业化： 这是万科的 专业化选择，务 求引导行业标准。 海螺行动： 解决城市低 收入人群住房 问题，体现企 业公民的责任。 公司简介：万 科 发 展 轨 迹 一支独秀 98年，地产上市公司数量剧增，反映了行业的发展。 大浪淘沙 百花齐放 04年，在宽松信贷环境下，九大地产公司抬头，领跑房地产进入繁荣期 。 万科开始从众多房地产企业中分离出来，连上台阶，尤其在06、07年把其他公司远远抛在后面。 CHINA VANKE CO., LTD 净利润 净资产 营业利润 营业收入 筛选标杆企业和可比企业 总资产 CHINA VANKE CO.,LTD 000006 600325 600376 000667 002244 000667 000667 000024 600325 600663 601588 600675 600675 601588 000046 600675 601588 600663 000046 601588 600383 600383 601588 600663 600376 002244 002244 000926 000024 000402 600246 600246 600246 600383 000024 600663 600663 600383 000402 600383 600048 600048 600048 600048 600048 000002 000002 000002 000002 000002 净利润 营业利润 营业收入 净资产 总资产 指标行业前十名 资产负债表 利润表 现金流量表 资产负债表 利润表 现金流量表 报表分析 会计分析 比率分析 CHINA VANKE CO.,LTD 存货明细结构分析 资产负债表分析 资产结构 资产中流动资产平均占95%以上，其中存货所占比重很高，平均在70%以上，由此可推知存货会成为资金需求和占用的重要因素。排在第二位的是货币资金，由于房地产业是资金高度密集性的行业，开发房地产项目所占用的资金非常庞大， 从同行业的其他公司比较可以看出，万科在行业中居于中游地位，属正常现象。 权益结构 资产负债率近几年呈上升趋势，而从其融资方式看，更倾向于短期负债，短期负债率平均在45%以上。对比同行业其他企业可以看出，万科的负债率在行业中居中游位置。 由此，我们得出结论：房地产业的资金来源主要靠负债尤其是短期负债来支持，且主要是靠预收购买方、占用供应商、及其他应付款来供给。 CHINA VANKE CO.,LTD 危机四伏 CHINA VANKE CO.,LTD CHINA VANKE CO.,LTD 100% 34,179,177,913 100% 66,484,847,643 合计 0.03% 10,029,