第三章资金筹措与预测.ppt

财务管理 王阿娜 第三讲 资金筹措、预测与资本成本 关 注 信托已经成为大型房地产公司融资的重要渠道 2011年以为，全国房地产开发投资37781亿元，同比增长33.2%。房地产信托资金已经超过整个房地产开发投资额的5%。 据悉，9月份房地产信托将略微超过200亿元。也就是说，截止到9月末，已经有超过2000亿的信托资金流入房地产开发投资领域。 海外债 2011年以来，碧桂园、世茂房地产、宝龙地产、龙湖地产、方兴地产、华润置地、SOHO中国等房企在海外密集发债，融资额超过了1000亿元，几乎所有在港上市内地大型房企都完成了一轮融资。 美银美林数据显示，6月30日以来的三个月时间内，中资地产开发商发行公司债券整体跌幅高达19.9%，创下自2008年3月以来最大单季跌幅。相比之下，金融市场上被列为垃圾级的美国地产开发商发行的公司债券今年第三季度的整体跌幅仅为7%。 民间借贷之路 为解决资金困局，一些中小开发商走上了民间借贷之路。据悉，目前有些民间借贷的月利息高达5%，而每月2%的民间借贷利息已经很难找到。 三、筹资渠道有哪些？ 民间借贷坏账总额或达1500亿 第二节 权益资金的筹集 5、股票的发行 相关：承销商及费用 一般情况下，承销费用为募集金额的三到五个百分点，另加保荐费用。 截至10月10日，在2011年度主承销商收入排行榜上，平安证券以15.9亿元承销费用位居榜首，国信证券主承销10亿元，位列第二位。招商证券、中信证券紧随其后。 承销陕煤股份、中国水电、中交股份三个项目，中银国际有将近10亿元的收入，这其中不包括保荐费用以及超募的情况。 6、股票上市 股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。 案 例 2010年至今，共有17家中国互联网在全球资本市场实现IPO，其中，6家为境内上市，其余11家均为美国上市。2011年至今，共有7家企业实现IPO，而自6月9日淘米上市后，至今3个月时间仅有土豆网于8月17日在美国上市。 第三节 负债资金的筹集 商业汇票 中国农业银行借款申请书 银行贷款利率 欧债危机重重 根据Bloomberg的数据，“欧猪5国”(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)共计有615.8亿欧元债务要还，其中意大利面临534亿欧元的还款，由此迎来其年内偿债高峰；即使经济形势相对最好的德国，也将在12月面临偿本还息压力。而过了今年，“欧猪5国”还将有约4485亿欧元到期债务。 时下最纠结的是希腊。据估算，目前其债务超过4000亿欧元，外债则达到1200亿欧元。债务占其GDP比重一度达到142.8%。 意大利是欧元区内债务负担仅次于希腊的国家，当前债务余额与GDP之比已经高达120%。意大利银行业持有超过50%的意大利国债。 国债 财政部2011年第21期记账式国债发行结果显示，本期300亿元国债中标利率为3.65%，最终发行总额达到305.2亿元，7年期。 从中央国债登记结算有限责任公司获悉，中国进出口银行将于10月20日上午10:00至11:00招标发行2011年第十七期金融债券，发行总额不超过150亿元人民币，期限3年。 截至9月22日，今年以来上市公司累计发行了1108.2亿元公司债，而去年全年的发行量不过603亿元。目前正在准备发行的公司债规模合计1200.8亿元，其中经证监会核准、待发行的公司债为340.6亿元，包括华锐风电与金风科技，拟分别发行至多58亿元、50亿元公司债。8月份公司债发行利率从月初的5.90%涨至月末的6.78%。 债券发行 深圳机场：公司2011年第一期短期融资券已发行完毕。本次短期融资券计划发行总额为1亿元，实际发行总额1亿元，期限365天，计息方式：到期一次还本付息，票面价格：100元/百元面值，票面利率6.19%，主承销商为上海浦东发展银行股份有限公司。 江苏阳光公司于10月12日收到中国证券监督管理委员会有关批复，核准公司向社会公开发行面值不超过10亿元的公司债券。 例 题 甲公司发行面值为5000元，票面年利率为8%，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。 1、资金市场上的利率保持不变，则甲公司债券的发行价格为多少？ 2、资金市场上的利率上升，达到12%，则甲公司债券的发行价格为多少？ 3、资金市场上的利率下降，达到6%，则甲公司债券的发行价格为多少？ 练 习 甲公司委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券