09辅修财务管理 pa rt1.ppt

* 2.利润及其分配管理的目标 合理确定利润留分比例及分配形式 提高企业潜在收益能力 提高企业总价值 返回 （四）利润分配 1、股利决策规则 必须把回报股东作为公司重要目标之一 应当支付多少的股利 如何选择支付股利的形式 现金 股票 * 五、与财务管理目标有关的问题 1、隐含假设 管理者目标与股东目标一致 债权人受到完全的保护 管理者不误导或欺骗金融市场，且市场得到足够的信息供给，从而对公司绩效做出理性的判断 不存在社会成本 * 2、不同利益主体财务目标的矛盾与协调 所有者与经营者 矛盾 以较低的享受成本提高企业价值或股东财富（所有者） 增加享受成本（经营者） 协调：让经营者的报酬与绩效相联系，并配以一定的监督措施，如解聘、接收、激励（股票选择权、绩效股） 所有者与债权人 矛盾：常投资于高风险项目或发行新债（所有者） 　　风险与收益不对称（债权人） 协调：限制性借债、收回借款不再借款 * 谁 的 目 标（股东、经营者、债权人和公众的冲突） 制定选择时：一是注重企业的长远利益；二是有效地控制企业的风险，保障企业长期稳定发展；三是使企业管理者站在股东的立场上从股东的利益出发进行财务管理决策，有效地保护股东的利益 * 五、企业财务管理的环节 财务管理环节是企业整体财务管理工作的各个阶段 企业财务管理工作是一个相互配合、相互联系、周而复始的循环过程： 财务预测：财务管理循环的起点阶段 财务决策：财务管理循环的重点阶段 财务预算：财务管理循环的行动指南 财务控制：财务管理循环的执行阶段 财务分析：财务管理循环承上启下的评价总结 * 财务预测是管理的起点 ——信息保障作用 财务决策是管理的重点 ——科学决策作用 财务预算是管理行动指南 ——规划设计作用 财务控制是管理行为约束 ——权力的行使作用 财务分析是管理结果总结 ——管理行为承上启下作用 财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析 企业财务管理循环 * 第三节 财务管理的原则与方法 财务管理的原则：也称理财原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识，是企业财务管理工作必须遵循的准则 关于财务管理的原则，人们的认识不完全相同。道格拉斯?R?爱默瑞和约翰?D?芬尼特的观点具有代表性，他们将理财原则分为三类，共12条 1、有关竞争环境的原则：是对资本市场中人的行为规律的基本认识。包括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则 * 自利行为原则：指人们在进行决策时都按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己利益最大的行动。其依据是经济学中理性的经济人假设。其一个重要应用是委托－－代理理论，企业和各种利益关系人之间的关系大多属于委托－－代理关系，这种相互依赖又相互冲突的利益关系，需要通过契约来协调。其另一个应用是机会成本和机会损失的概念 双方交易原则：指每一项交易至少都存在两方，因此一方在决策时要正确预见对方的反应。这一原则要求在谋求自身利益的同时也应考虑对方的利益，不要“自以为是”，这一原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响 信号传递原则：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更具说服力，是自利行为原则的延伸。要求根据公司的行为来判断它未来的收益状况 * 引导原则：指所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。一个重要应用是行业标准概念 2、有关创造价值和经济效益的原则：是对增加企业财富基本规律的认识。包括有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则 有价值的创意原则：指新创意能获得额外报酬，主要应用于直接投资项目，同时也应用于经营销售活动 比较优势原则：指专长能创造价值。其依据是分工理论，一个应用是“人尽其才，物尽其用”，另一个应用是优势互补 * 期权原则：期权是指附带义务的权利。期权原则是指在估价是要考虑期权的价值。在财务上，一个明确的期权合约通常是指按照预先确定的价格买卖一项资产的权利 净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益（财务决策中净收益通常用现金流量计算）。其应用领域之一是差额分析法（只分析比较差别部分） 3、有关财务交易的原则：是人们对于财务交易基本规律的认识。包括风险—报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则 * 风险—报酬权衡原则：是指风险和报酬之间存在一个对应关系，任何投资必须进行风险和报酬之间的权衡。人们之所以愿意冒着风险进行投资，是为了获得超额收益，但要注意规避和化解风险 投资分散化原则：是指不要把全