第1讲金融风险管 理概述.ppt

《金融风险管理》 第*页 5、风险成本－－指由于存在的风险使得市场参与者承担的成本。风险成本包括：一是发生损失的成本，二是不确定性自身的成本。 6、风险程度－－所承受最大的损失 7、波动－－未来的不确定性 8、概率－－实际发生的可能性 9、严重性－－实际上可能遭受损失的量 10、时间界限－－风险期的时间越长，风险越大 11、相联关系－－风险之间的相互关系 12、资金－－“经济资金” 《金融风险管理》 第*页 三、风险的特征 1、客观性。不以人的意志为转移。 2、普通性。广泛存在于自然界和人类社会。 3、复杂性。人类还没有完全认识和控制。 4、偶然性。风险发生的时间、程度、结果不定。 5、必然性。分析历史数据能够发现规律。 6、可变性。环境和技术的变化可能产生新风险。 《金融风险管理》 第*页 四、风险的分类 按风险的性质分类 纯粹风险：只有损失没有收益的风险 投机风险：既可能损失也可能获益的风险 按风险发生的原因分类 客观风险：实际结果与未来结果存在差异 主观风险：精神和心理状态引起的不确定性 按操作结果分类 分散风险：可通过协议减小的风险 不可分散风险：无法通过协议减小的风险 《金融风险管理》 第*页 按风险的载体分类 财产风险、人身风险、责任风险、信用风险。 按承受能力分类 可承受风险：风险带来的损失低于最大损失限度 不可承受风险：风险带来的损失超过最大损失限度。 按损失发生的根源分类 自然风险、社会风险、经济风险、政治风险、技术风险 按风险根源分类 经营风险、战略风险、财务风险 《金融风险管理》 第*页 五、金融基本要素、现代金融与风险管理 《金融风险管理》 第*页 金融学的四个基本要素，是影响资产定价的重要因素，也是进行风险管理所考虑的重要因素： 不确定性（uncertainty） 黄金为什么比白银还要贵？ 信息（information） 新信息决定玉石价格 能力（resource） 权利（right）、资源（resource）、运营弹性（resilience） 领导者溢价(1999,康柏与戴尔) 时间（time） 《金融风险管理》 第*页 影响资产定价的两个重要因素滞后与风险（摘自于Cochrane（2005）的序言部分） 为对一种资产估值，我们应该考虑其支付的滞后和风险。 金融：时间和不确定性（信息和能力） 时间的效应不难处理。然而，风险校正是许多资产价值的尤为重要的决定因素。 例如，最近 50 多年以来，美国的股票已经获得平均为 9% 左右的实际收益。其中，只有 1% 左右归功于利率；其余的 8% 是承担风险挣得的溢价。 《金融风险管理》 第*页 资产定价与风险描述紧密相关，而风险管理又依赖于资产定价。 《金融风险管理》 第*页 现代金融学的核心 资产定价是现代金融的核心 衍生金融工具和金融工程的两大主题：资产定价与风险管理 金融工具 （可交易负载金融基本要素的载体） 衍生金融工具 （价值依赖于标的资产；可交易负载金融基本要素的载体） 三个重要的视角： ——金融基本要素 ——资产定价 ——风险管理中的运用 《金融风险管理》 第*页 一个例子 武钢权证与风险管理 那些因素需要考虑？ 假设你是某金融机构的一名风险管理人员，该机构持有武钢权证。 为什么持有权证？ （有投资价值，但价格走势不好预测）价格问题？ （1）风险源头：经营风险、宏观经济风险、行业风险、信用风险等 （2）风险曝露的计算 （3）金融要素对风险管理的影响：时间、不确定性（信息，能力） 1 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 朱 波 zhubo@swufe.edu.cn 《金融风险管理》 《金融风险管理》Financial Risk Managem