chapter7(外汇风险 管理).ppt

* * * * * * * * * * * 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 第7章　外汇风险管理Foreign Exchange Risks Management * 教学要点 熟悉外汇风险种类 学习常用外汇风险管理方法 * 第一节 外汇风险概述 * 一、外汇风险：概念、对象、构成要素 　　（一）概念：又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。 （二）对象：承担外汇风险的外币资金 又称为“敞口”或“风险头寸” 1、外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分。 2、企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分。 * 二、外汇风险构成要素 （一）风险头寸：经济主体涉及外币资产与负债的持有或收付。必然受汇率变动的影响。 （二）风险因素：货币兑换或折算 （三）受险时间：成交与资金清算之间的时间。 时间间隔的存在是汇率可能发生变动的前提条件。 （四）风险事故：汇率朝不利方向意外变动 （五）风险结果：经济主体遭受损失 * 三、外汇风险种类 （一）折算风险(translation exposure) 指涉外企业合并财务报表过程中进行货币折算处理时由于汇率变动引起的资产负债表中的某些外币计价项目的金额发生变动的风险。也称为会计风险。 由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益。 虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价。 * 　　1、存货折算 海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB￥8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率为US$1＝RMB￥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。 2、固定资产折算 GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为￡1＝$2.3814，1981年12月31日汇率为￡1＝$1.9082，1982年12月31日汇率为￡1＝$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。 * （二）交易风险(transaction exposure) 指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性。 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易。 进出口贸易中的交易风险 涉外货币借贷中的交易风险 对外直接投资中的交易风险 外汇买卖中的交易风险 * 1、国际贸易背景下的交易风险 风险因素－以外币计价结算 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 风险事故 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期 * 2、国际借贷背景下的交易风险 　　80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若 　　　发债日汇率：USD/JPY 222.22 　　　清偿日汇率：USD/JPY 109.89 　请计算该笔外债的交易风险。 * 3、国际直接投资背景下的交易风险 　　中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700澳元，以美元汇回国内。 　　　投资日汇率：AUD/USD 0.8456 　　　汇回日汇率：AUD/USD 0.6765 　计算这笔投资利润的交易风险。 * 4、外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 * （三）经济风险(economic exposure) 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。 经济风险度量：关于收入、现金流、其他资表对汇率变动的敏感性分析（预测）。 * 1、汇率波动的直接经济风险 影响公司本币流入的交易 本币升值 本币贬值 国内销售