第四章市场风 险管理.ppt

久期分析与缺口分析相比较优点： 缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响；久期分析则能计算利率风险对银行汇票经济价值的影响，能够对利率变动的长期影响进行评估。 久期分析的不足： 第一，平均久期不能反映基准风险、因利率和支付时间的不同而导致实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权风险。 第二，久期对于利率的大幅变动的分析结果不再准确。 3.外汇敞口分析 外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。 外汇敞口主要来源于银行表内外业务中货币错配，是某一货币多头与空头不一致形成的差额。 敞口分析内容：单一币种的外汇敞口（即期、远期以及加总扎差后的敞口）、各种币种的敞口拆成报告货币并加总扎差后形成的外汇总敞口。 外汇敞口分析的优点：计算简便、清晰易懂。 缺点：忽略了各种货币汇率变动的相关性。 4.风险价值 （1）基本原理 ①风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或者机构造成的潜在的最大损失。 ② 对VaR的数学描述可以表达如下：为计算资产组合的VaR，我们定义W0为初始投资额，R为计算期间的投资回报率，W为期末资产组合的价值， R、W都是随机变量。假设R的均值为 ，方差为 ，置信水平为c, W*为资产组合在置信水平c下的最小价值，W*对应的投资回报率为R*,则: : 均值VaR＝E(W)－ W* ＝ － W0(R*－ ) 零值VaR＝ W0－ W* ＝ － W0 R* ③在正态分布情况下，均值VaR和零值VaR可以表示为： 均值VaR＝W0 零值VaR＝ W0 式中， 为时间间隔， 是置信水平的临界值。 ④常用的风险价值模型技术主要有三种： 方差－协方差法 历史模拟法 蒙特卡洛法 风险价值已成为计量市场风险的主要指标，也是商业银行采用内部模型计算市场风险资本的主要依据。 ⑤市场风险内部模型 市场风险内部模型的技术方法、假设前提和参数设置可以有多种选择。银行可以根据自身的内外情况自行设定。 巴塞尔委员会与大多数监管当局对市场风险监管资本的计算作了一些统一的规定。对一些参数作了相对而言保守的规定。 市场风险内部模型的检验应当由独立于模型开发和运行的人负责。 ⑥市场风险内部模型的优点： （2）计算VaR值的阐述选择：置信水平、持有期 VaR的计算涉及两个因素的选取：置信水平和持有期。 关于持有期的选择，需要看模型的使用者是经营者还是监管者。 （3）计算VaR值的基本方法：方差－协方差法 、历史模  拟法和 蒙特卡洛法。 方差－协方差法，又称德尔塔正态法P196 方差－协方差法的估算流程如图4－3。 历史数据 期权数据 波动性相关性 期权模型 估算协方差矩阵 资产组合的 值 资产组合 各单个证券的 值 VaR 历史模拟法估算VaR的流程如图4－4。 资产组合的历史数据 全值模拟 收益的假定分布 VaR 资产组合权重 蒙特卡洛模拟其流程如图4－5。 历史数据 模型参数 未来利率路径 随机模型 全值估计 证券模型 资产组合收益率分布 资产组合的权重 VaR 5.敏感分析 敏感分析的定义： 指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。 敏感分析的优缺点 敏感性分析计算简单且便于理解，在市场风险分析重得到了广泛应用。但也存在一定的局限性。 6.情景分析 情景分析：一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。 情景分析中应注意的事项 7.压力测试 压力测试目的是评估银行在极端不利的情况下的损失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法进行模拟和估计。 在运用敏感性分析方法时，需要回答的问题。 商业银行应当根据压力测试的结果，商业银行应注意的事项。 8.事后检验 事后检验的定义： 指将市场风险计量方法或模型的估计结果与实际发生的损益进行比较，以检验计量方法或模型的准确性、可靠性，并据此对计量方法或计量模型进行调整和改进的一种方法。 注：巴塞尔