外汇风 险管理.ppt

３、硬币计价法。硬币指其汇率具有上升趋势的货币。出口商或外币债权人使用硬币计价，可以使自己得到汇率变动带来的利益。 4．软币计价法。进口商或外币债务人选择软币计价，可以使自己避免汇率波动可能带来的损失。但是，硬币和软币是相对的，硬币并非永远呈汇率上升趋势。因此，采用硬币或软币计价法要求人们对汇率走势有比较准确的预测，它并不能完全避免汇率风险。 5、多种货币计价法。如果人们在经济合同中规定以多种货币计价，那么某种货币汇率上升的影响在一定程度上被其他货币汇率下降所抵消，交易双方都可以借此减少汇率风险。 二、货币保值法 货币保值法指企业在涉外经济合同中使用对方可以接受的货币支付，同时用某种稳定的价值单位进行保值的汇率风险管理办法。 1．黄金保值法。企业通过黄金保值条款将签约日的计价货币转换成一定数量的黄金，在支付日再将特定数量的黄金按当时金价转换成一定数量的计价货币。这样，无论计价货币汇率如何波动，都不会显著影响双方的收入或支出。其前提是黄金价格保持稳定。该方法盛行于固定汇率的黄金本位时期，当代黄金价格本身不断波动，黄金保值法已不能起到避险的作用。 2．一篮子货币保值法。企业选择特别提款权或其它货币篮子对合同金额进行保值，可以在一定程度上减少外汇风险，因为货币篮子的价值是相对稳定的。 3．硬币保值法。企业在贸易合同中允许对方用软币支付，同时要求对方按硬币对软币的汇率变动相应调整软币的支付数量。 三、提前错后法 提前错后法指经济主体根据自己的汇率预期，通过提前或错后了结外币债权债务关系，来避免外汇风险或获取风险报酬。它包括以下四个方面： 1．外币债权人和出口商在预测外币汇率要上升时，争取延期收汇。 2．外币债务人和进口商在预期外币汇率将要上升时，争取提前付汇。 3．外币债权人在预期外币汇率将要下降时，争取提前收汇。 4．外币债务人在预测外币汇率将要下降时，争取推迟付汇。 使用提前错后法，相当于双方达成一个附加的信贷契约。它涉及变相的利息支付，只不过其采取货款扣除的特殊形式，扣除比例由双方商定。 就防止外汇风险而言，提前结汇和错后结汇的作用并不相同。提前结汇可以提前消除外汇风险，但是，错后结汇具有投机性质。如果企业汇率预期发生失误，采用错后结汇法会蒙受更大的外汇风险损失。 四、国际信贷法 国际信贷法指企业针对现有的外汇敞口头寸，通过国际借款或国际投资创造相同期限的反向外汇头寸以避免汇率风险的管理方法。 具体可以划分为国际借款法和国际投资法。 国际借款法举例 英国某公司有为期半年的1000万日元的应收账款，如果在半年内日元汇率下降，它将蒙受损失。为避免这种汇率风险，它可以借入为期半年的1000万日元，并立即将其卖出得到相应数量的英镑。在半年后，它用日元应收账款归还日元借款。尽管它要支付半年的借款利息，但是它也提前半年得到相当于应收账款的资金。国际借款法可以使外币债权人将计划的未来外汇交易提前进行，从而可以避免风险。 国际投资法举例 日本某公司有为期半年的10万英镑的应付账款，如果在半年内英镑汇率上升，它将蒙受风险损失。在汇率风险管理中它可使用国际投资法，即按当时的汇率买入10万英镑并用它进行为期半年的投资；半年后用收回的英镑投资偿付应付账款。尽管它得到了半年的利息收入，但是它也提前半年付出了日元。国际投资法可以使外币债务人将计划的未来外汇交易提前进行，从而可以避免汇率风险损失。‘ 五、外汇交易法与国际信贷法的结合 涉外经营企业最常用的综合性汇率风险管理方法是BSI法和LSI法。 BSI法（Borrow-Spot-Invest） 即：借款——即期外汇交易——投资法。指通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除汇率风险的风险管理方法。 LSI法（Lead-Spot-Invest） 即：提前结汇——即期外汇交易——投资法。指通过提前结汇、即期外汇交易、投资或借款的程序消除汇率风险的风险管理方法。 BSI法举例 英国某公司有1000万日元的应收账款，该敞口头寸使其承受汇率风险。在汇率风险管理中，它可以借入1000万日元，通过即期外汇交易将其兑换成英镑，并用该英镑进行投资。在收回投资时，它用英镑投资利息偿付日元借款利息。如果前者不足以偿付后者，则它为避免汇率风险付出了一定的代价。BSI法与国际借款法的主要区别是：在操作中多出一道投资程序，从而未能提前利用资金，同时也不必完全承担借款利息的代价。 BSI法不仅可以为外币债权人作为汇率风险管理工具，而且可以被外币债务人作为避险手段。比如假定英国某公司有1000万日元的应付账款，支付期限在半年之后。如果在半年内日元汇率上升，该公司将蒙受风险损失。在汇率风险管理中，可先借入一笔相当于1000万日元的英镑，通过即期外汇交易转换成1000万日元，然后用这