2011年期货从业资格考试难点归纳(基础部分).doc

1925年成立芝加哥期货结算公司 1865年，芝加哥推出标准化合约，实行保证金交易 1874年，芝加哥成立商业交易所 1975年，芝加哥推出国民抵押协会债券，成为第一个推出利率期货合约的交易所。 2000年，期货协会成立。 1993年开始整顿，15个交易所为试点交易所；1998年，15家被确定为3加，2001年，十五规划提出了稳步发展期货市场，为我国期货市场长达7年的清理整顿划上了句号。 2001年，十五提出稳步发展期货市场 2004年，十六届三中全会提出稳步发展期货市场写入党的会议决议。 2004年，国务院发出《推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对稳步发展期货市场做出了进一步的阐述和部署，成为指导期货市场发展的纲领。 大连交易品种：豆类，玉米，LLDPE，粽子油 上海：金属，黄金，燃料油,天然橡胶 郑州：小麦类，棉花，白糖，PTA，菜籽油。 保证金为7%：黄金 保证金为8%：燃料油 保证金为6%：PTA（苯二甲酸），白糖 波动幅度3%：麦类 波动幅度4%：棉花，菜籽油，大豆类及附加物，玉米，粽子油，橡胶，印铜，铅，锌，LLDPE,PTA 波动幅度5%：黄金和燃油，其余为4% 最小交易单位为5吨的：价格大于一万一顿的基本上是(PTA,LLDPE,金属，天然橡胶，棉花，菜籽油)，其余为10吨 2006年5月18日，期货保证金管理中心成立。 2006年9月8日，中国金融期货交易所挂牌成立。 最早推出外汇指数期货的为纽约期货交易所 利率互换是20世纪80年代推出的，成为欧洲和美国市场的基准利率之一。 食糖的期货市场主要是纽约期货交易所和伦敦国际金融期货期权交易所 当期货价格高于现货价格时或者当远期合约价格大于近期合约价格时，基差为负值为正向市场或者正常市场。多头应该买入近期月份合约，空头卖出远期合约。 当期货价格低于现货价格时或者当远期合约价格低于近期合约价格时，基差为正值为负向市场或者反向市场。多头应该买入远期月份合约，空头卖出近期合约月份。 牛市，近期合约上涨幅度大于远期合约，近期合约下跌速度小于远期合约； 熊市，近期合约上涨幅度小于远期合约，近期合约下跌速度大于远期合约； 买入套保-----回避价格上涨，基差走强，存在净损失；基差走弱，盈利； 卖出套保-----回避价格下跌，基差走弱，存在净损失；基差走强，盈利； 基差：现货价格减去期货价格 买进套利----预期价差将扩大，买进价格较高的，卖出价格较低的；远期合约价格大于近期合约价格为买进套利，价差扩大则盈利； 卖出套利----预期价差将缩小，卖出价格较高的，买进价格较低的；远期合约价格小于 近期合约价格为卖出套利，价差缩小则盈利； 价差=价格高的一边减去价格低的一边 牛市套利—供给不足，较近月份的合约上涨幅度大于较远的，较近月份的合约下降幅度小于较远的；买入较近月份合约，卖出较远月份合约，盈利可能性较大，正向市场进行牛市套利，实际上是卖出套利，价差缩小才盈利。 熊市套利—供给过剩，较近月份的合约上涨幅度小于较远的，较近月份的合约下降幅度大于较远的；卖出较近月份合约，买入较远月份合约，盈利可能性较大。 3个月欧洲美元期货采取现金交割方式，中长期国债采取实物交割方式。 股指期货正向套利：期价高估，卖出期货，买入现货； 股指期货反向套利：期价低估，买入股指期货，卖出现货股票； 短期国债报价方式：指数式报价，100减去不带百分号的年贴现率方式，采用现金交割 中长期国债期货采用价格报价法，报价方式采用以点和多少1/32点的方式进行，采用实物交割，芝加哥是全球最大的交易中长期利率期货的交易所。 采取每日价格波动限制的指数期货为沪深300和新加坡交易的日经225. 利率工具按照不同期限可分为货币市场利率工具和资本市场的利率工具，货币市场利率工具期限不超过一年，资本市场利率工具的期限为一年以上。 利率期货工具与利率是相反方向运动。利率期货的多头保值是回避利率下降的风险，利率期货的空头保值是回避利率上升相处的风险。 期货期权中，买方无需交保证金，只需付出期权权利金。 期权权利金=期货的内涵价值加上时间价值，内涵价值为立即履行期权合约时可获取的总利润。时间价值的确定，是期权的买方和卖方依据对未来时间内期权价值增减趋势的不同判断而互相竞价的活动。 执行价格与市场价格差额越大，时间价值就越小。 基差交易由于基差变化幅度远小于价格变动幅度，以较小的基差分析代替较大的价格风险。 保证金分为结算准备金和交易保证金，结算准备金为未被合约占用的保证金，交易保证金为已被合约占用的保证金。结算担保金为结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。风险准备金：期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度，一般提取20%的比例