第九章投资管理-流动资产管理.ppt

第九章 流动资产管理 学习目标 ★ 了解流动资产管理的基本内容； ★ 理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理和闲置现金的投资管理； ★ 掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的确定和信用风险的防范与控制措施； ★ 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法； ★ 理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。 第一节 现金和有价证券管理 一、持有现金的动机 二、目标现金持有量确定 三、现金收支日常管理 四、短期证券投资管理 一、持有现金的动机 （一） 现金的基本内容 （三）现金管理的目标 二、目标现金持有量确定 （一）成本分析模式 图9- 1 成本分析模式 ☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量预测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 （二）现金周转模式 现金周转期＝30-20+90＝100（天） 现金周转率＝360100＝3.6（次） 目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元） （三）存货模式 图9- 2 存货现金模型 ☆ 计算公式 ☆ 模型局限性 （1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作日内都会发生现金流入和现金流出； （2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。 （四）随机模式 图9- 3 随机现金模型 ☆ 计算公式 在米勒-奥尔现金管理模型中，如果给定L，则相关的计算公式如下： ☆ 基本步骤 （1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（σ2）； （3）确定利息率（K）和交易成本（F）。 （4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回归点。 ☆ 模型应用应注意的问题 （1）现金持有量返回线（R）并不是现金流量上限和下限的中间值，它取决于每次的交易成本，每一期的利率以及现金净流量的标准差等因素。 （2）现金持有量返回线（R）与交易成本F正相关，与机会成本r负相关。这一发现与存货模式的结论是基本一致的。 （3）随机模式说明现金持有量返回线（R）及平均现金持有量都与现金流量这一变量正相关。这意味着现金流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金持有量。 三、现金收支日常管理 （一）加速收款 1. 集中银行 ▲ 评价： 优点：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。 （2）支票兑换的时间可缩短。 缺点：（1）每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿 余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补 偿余额也越多，闲置的资金也越多。 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。 2. 锁箱系统 普通的现金回收系统 锁箱系统的现金回收系统 ▲评价： 优点：大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间。 缺点：需要支付额外费用。 3.电子划拨系统 4. 其他程序 （二）付款控制 四、短期证券投资管理 （一）利用银行不同期限的存款进行资金运作 （二）依托证券一级市场进行资金运作 第二节 应收账款管理 一、 应收账款成本 二、信用风险分析 三、信用标准与信用条件 四、信用条件备选方案分析 五、收账政策 六、应收账款风险防范与控制 一、 应收账款成本 应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。 （一）机会成本 （二） 管理成本 二、信用风险分析 ● 信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。 （一）5C评估法 （二）信用评分法 表9- 1 某信息服务公司信用评分状况 ▼ 信用评估的其他信息 三、信用标准与信用条件 （一）信用标准 ◎ 信用标准的变化与相关指标的关系 （二）信用条件 （1） 信用期限 四、信用条件备选方案分析 ★ 信用期限决策 表9- 2 信用政策备选方案 单位：万元 1. 计算各方案信用成本前的收益 表9- 3 信用成本与收益方案比较(A、B、C三方案)