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电池英才网——锂离子电池材料 有望呈现爆发式增长 锂离子电池是当今国际公认的理想化学能源，具有体积 小、电容量大、电压高等优点，被广泛用于移动电话、 手提电脑等电子产品，日益扩大的电动汽车领域将给锂 离子电池带来更大的发展空间。我国和世界主要发达国 家出台了很多扶持新能源汽车的政策。新能源汽车等七 大战略性新兴产业的发展规划，将从政策层面对我国电 动汽车进一步推动。 倪晓曼 (8610) 6622 9389 xiaoman.ni@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300206070221 锂离子电池行业将呈现爆发式增长。 2009 年全球锂离 子 电 池 产 量 约 为 30.5 亿 只 ， 合 计 电 池 容 量 约 约 15,000MWh。近年来，全球各大汽车厂商纷纷推出各 类电动汽车， 测算数据显示： 2013 年电动汽车锂电池 容量达到 14,000 MWh ，相当于 2009 年全球小型锂电 池容量 93%；2018 年电动汽车锂电池容量达到 45,000 MWh ，相当于 2009 年全球小型锂电池容量近 3 倍。 锰系及三元系是正极材料的首选。 磷酸铁锂的难点主 要集中在产品一致性、低温性能等方面。另外，两大 核心技术专利包敷碳、 碳热还原无法回避。 锰酸锂研 究时间较长， 是目前最成熟、 最可靠的动力电池正极 材料， 并且没有专利的制约。 从目前世界主流汽车厂 商的选择可以看出， 锰系及三元系是首选。 就正极材 料来说， 我们关注锰系及三元材料相关公司， 如生产 锰酸锂的中信国安、杉杉股份、当升科技；锰酸锂原 料二氧化锰的生产企业湘潭电化、红星发展。 隔膜进口依赖度较高。 目前国内中高档隔膜主要靠进 口， 国内技术水平仍然较低。 目前上市公司中生产隔 膜的仅有佛塑股份， 云天化、 南洋科技隔膜正在建设 中。我们建议关注佛塑股份、云天化、南洋科技。 六氟磷酸锂独占鳌头。 从电导率、 热稳定性和耐氧化 性等各方面性能来说， 六氟磷酸锂是最优秀的电解质 材料， 目前我国中高档电解质几乎全靠进口， 六氟磷 酸锂毛利率高达 60%以上。 我们建议关注有望成功生 产六氟磷酸锂的多氟多、江苏国泰、九九久。 其他添加剂关注 PVDF、NMP、DOP。目前，工业上普 遍采用聚偏氟乙烯(PVDF)作锂离子电池的粘结剂，N甲基吡咯烷酮(NMP)做分散剂，DOP 做增塑剂。我们 建议关注聚偏氟乙烯的生产企业三爱富；分散剂 N甲基吡咯烷酮(NMP) 的原材料 γ-丁内酯的生产企业山 西三维；增塑剂的生产企业广东榕泰。 中银国际证券有限责任公司 中银国际研究可在彭博 BOCR GO， , M 以及中银国际研究网站 ( .)上获取 买入 (BUY)指预计该行业(股份)在未来 6 个月中股价相对有关基准指数的升幅多于 10%；卖出 (SELL)指预计该行业(股份)在未来 6 个月中的股价相 对上述指数的降幅多于 10%。未有评级 (NR)。持有(HOLD)则指预计该行业(股份) 在未来 6 个月中的股价相对上述指数在上下 10%区间内波动 目录 锂电池有望呈现爆发增长 ……3 正极材料：看好锰酸锂及三元材料 ……12 负极材料：技术较为成熟 ……25 隔膜：进口依赖度较高 ……27 电解液：六氟磷酸锂独占鳌头 ……32 其他添加剂：前景广阔 ……40 聚合物锂离子电池：方兴未艾 ……42 相关公司的投资机会……45 研究报告中所提及的有关上市公司 ……47 2010 年 9 月 8 日 锂离子电池材料 2 锂电池有望呈现爆发增长 电池按工作性质可以分为一次电池和二次电池。一次电池是 指不可以循环使用的电池，如碱锰电池、锌锰电池等。二次 电池指可以多次充放电、循环使用的电池，如先后商业化应 用的铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池和锂电池。 锂离子电池与其他电池相比，主要有以下优点： 1. 2. 电压高：所标志的开路电压通常为 3.6V，而镍氢和镍镉 电池的开路电压为 1.2V； 容量大：能量高、储存能量密度大，是锂电池的核心价 值所在，以同样输出功率而言，锂离子电池的重量不但 比镍氢电池轻一半，体积也小 20%； 放电率：锂离子电池的充电速度较快，仅需要 1~2 小时 （h）的时间就可充电，达到最佳状态；同时，锂离子电 池的漏电量极少，即使随意放置 1~2 周后再拿出来用时， 一样能发挥电力、照常工作；锂离子电池的自放电率低， 小于 8%/月，远低于镍镉电池的 30%和镍氢电池的 40%； 锂离子电池没有“记忆效应”，锂离子电池可以在未完 全放电的条件下充电而不会降低其容量。但是如果锂离 子电池已充足电还要继续充电（过充电），则会损坏电