钢材期货的套期保值.ppt

钢材期货的套期保值 钢铁企业为什么参与期货市场 一、有利于提升企业对现货价格趋势的研判能力，更有效的指导现货经营活动。 期货市场参与者众多，交易量和流动性较好，因而会比现货市场 有更好的价格发现功能；通过关注期货市场可以更准确的把握市场脉搏和价格趋势。 钢铁企业为什么参与期货市场 二、利用期货市场的套期保值功能可以锁定企业的采购成本或销售利润。 利用期货与现货价格走势的趋同性，可以帮助企业在现货市场上无法完成的采购或销售活动，利用期货市场来提前完成，以达到管理价格风险的目的。 套期保值最直接目的是为企业经营活动锁定采购成本或销售利润，并非追求市场盈利最大化，这与期货市场上的投机有本质区别。 钢铁企业为什么参与期货市场 三、有效应对现货市场的流动性风险 钢材现货市场容易受资金或季节性因素出现价格高涨或低靡期，在这种时候现货市场往往会遇到有价无市或者现货库存难以销售的局面，通过期货市场的辅助可以在现货价格急涨急跌是提前对企业库存进行保值。 钢铁企业为什么参与期货市场 四、利用改良库存模式或仓单质押业务来减少资金的占用 企业可以利用期货市场的“库存”代替部分现货库存。由于期货上的保证金制度，期货市场的“库存”不仅减少了企业的资金占用，也减少了仓库管理等费用支出。另外，企业还可以利用银行、交易所间展开的仓单质押业务进一步提高资金的使用率。 钢铁企业为什么参与期货市场 五、可做为现货购销的新平台 当现货市场的购销活动不畅时，可以利用期货市场的交割环节，直接把期货市场做为现货买卖的一个新通道。 对于套期保值的认识误区 一、期货市场风险太大，不能参与 首先，即使不介入期货市场，现货市场本身就存在价格波动风险，在价格大幅下跌时，企业没有任何对冲手段，面临的风险更大。 其次，套期保值的本质是一个风险管理工具，关键在于企业是否能够严格遵循套期保值的操作原则。 对于套期保值的认识误区 以套保失败的案例分析，主要存在以下问题： 套期保值选用工具不当。 一些套保方案中设计了复杂的衍生工具，利用期权的叠加形成了复杂的产品结构，对于目前国内单一的期货市场并不适用，与单纯的期货市场上的套期保值有比较大的区别。 对于套期保值的认识误区 2. 套期保值交易对象与市场不对 大部分企业选择的是场外交易，参与以外资投行为对手的交易。由于目前对场外交易缺乏监管，加上双方的信息不对等，定价上国内企业也掌握不了话语权。因此场外交易一旦确立，企业无法在形势恶化情况下及时退出，只能选择亏损扩大或巨额的违约金。 对于套期保值的认识误区 3. 不能坚持套期保值规避风险的宗旨，在利益的诱惑下转向了投机交易。 4. 对交易团队缺乏有效的风险监控，致使出现交易员的信用风险。 对于套期保值的认识误区 二、套期保值必须交割 套期保值的操作核心是利用期货与现货市场价格的联动性，以一个市场的利润来弥补另一个市场的亏损，从而达到按计划锁定采购成本或销售利润的目的。 这样一来，在交割月前可以选择进行实物交割或者期货市场上对冲平仓，两种方式都可以达到保值的目的。 企业如何开展套期保值业务 一、遵循期现货结合的原则 在套保方案制定与执行上，严格结合企业的生产经营进度、现货购销节奏以及定价方式上，严格规范操作监督和风险管理。 对套保方案效果进行评估时，应将期现货两个市场的盈亏状况结合起来，综合考虑。 企业如何开展套期保值业务 二、遵循审慎性原则 企业参与套期保值的目的是为了锁定成本或利润，在实际操作过程中，应有效结合市场情况，对于“保不保”、“如何保”、“保多少”的问题上采取审慎性原则，以期尽量降低期货账户亏损的可能性。 企业如何开展套期保值业务 三、严格遵循套保方向以及套保数量方面的套保操作原则 套期保值是为了锁定成本或利润而操作，在方向上与现货操作方向相反，不能因为对于市场预期良好，受利益的诱惑而采取与现货同方向的操作，这样不仅不能达到规避风险的目的，反而会扩大损失。 案例分析 沙钢套期保值分析 2009年4月17日，上市15天之后，螺纹钢0909合约持仓量首次超过20万手。在交易所公布的持仓排行上，空单持仓排行榜榜首沙钢集团赫然在列。 案例分析 沙钢持仓成本分析： 根据对5分钟周期下的上市以来成交量和持仓量的统计分析（具体分析过程略），可以得出如下结论。 沙钢的卖出开仓主要