第四讲国民收入的决定——产品市场和货币市场的同时均衡.ppt

第四讲国民收入的决定——产品市场与货币市场的同时均衡 主要内容 1、投资及其决定 2、产品市场的均衡：IS曲线 3、货币市场的均衡：LM曲线 4、产品市场、货币市场的同时均衡：IS-LM模型 导 言 亚当斯密的“看不见的手”中的指挥棒就是价格。价格是由产品的供求和货币的供求共同决定的。 上一讲我们讨论了产品市场的均衡，本讲我们将重点讨论货币市场的均衡，进而讨论产品市场和货币市场的一般均衡，即讨论两种市场的相互作用。 让我们先从投资开始说起 第一节 投资及其决定 在三部门经济的产品市场均衡模型中，投资是一个决定产出的关键因素。但在前面的分析中，为了简便起见，我们假定投资是不变的。现在我就讨论一下投资是由什么决定的。 一般而言，投资主要是由实际利率、预期收益率和投资风险等因素决定的。 一、投资与实际利率 凯恩斯认为，投资与否决定于预期利润率与利率的比较。 但此处的利率是实际利率，即剔除通货膨胀影响的利率，大致等于名义利率减去通货膨胀率。 显然，实际利率是投资的机会成本；投资是实际利率的减函数。 由此，可以将投资函数简写为如下形式： i=i(r) 或者写成线性形式： i=i(r)=e-dr 其中，e为自主投资，表示即便利率为零时，仍然存在的投资；-dr为投资需求中与利率有关的部分。 据此，可以画出一条投资需求曲线。 投资需求曲线又称为投资的边际效率曲线。 投资的边际效率是从资本的边际效率概念引申出来的。 我们的教材中，将投资视为利率和销售水平的函数。其中，投资是利率的减函数；但随销售水平增加而增加。 于是，将投资函数表示为： I=I（Q，r） 其中，Q为销售收入，r为利率（应该是实际利率）。 但在我们后面的分析中，主要探讨投资与利率的关系，极少提及投资与销售收入的关系。 二、资本边际效率与投资量的决定 资本边际效率（marginal efficiency of capital，MEC）是一种贴现率（Discount Rate），这种贴现率正好使该资本资产在使用期内的各项未来收益折为现值之和等于该资产的供给价格或重置成本(Replacement cost)。 何为贴现率呢？ 关于贴现率和现值的一个例子 假定本金（R0）为100美元，年利率为5%， 1年后本利和为：100×1+5%）=105； 2年后本利和为：105×（1+5%）=110.25； 3年后本利和为：110.25×（1+5%）=115.70； …… n年后本利和为：Rn=R0（1+i）n 如果这个故事倒着讲呢？ 关于贴现率和现值的一个例子 现在假设利率为5%，1年后本利和为105美元，则可求得本金 R0=R1/（1+i）=105/（1+5%）=100 那么第n年后的一笔钱Rn的现值R0为： R0=Rn/（1+i）n 这个过程就叫做贴现，此时的利率又被称为贴现率。 那什么是资本边际效率呢？ 资本边际效率的公式 假设你有一座房子（机器、土地…），现在想卖掉，那应该以什么价格出售呢？ 这个问题如果比较难的话，那就换另一个问题：如果你将一笔钱存入银行，然后每年取出一部分钱，在第N年恰好取完，请问当初你存入了多少钱？ 资本边际效率的公式 P为资本物品的供给价格；价格R1，R2，R3，…，Rn为不同年份（时期）的预期收益；S代表该资本在n年年末时的报废价值；i代表资本边际效率。 显然，资本边际效率是由资本的初始价格与资本的预期收益共同决定的。它可能等于银行利率，也可能不等于银行利率。 资本的边际效率相当于是对投资的预期收益率的衡量。 资本边际效率曲线 利率相当于使用资本投资的机会成本，资本的边际效率相当于对资本的预期收益率的衡量。 投资与否实际上就决定于利率与资本边际效率孰大孰小。 于是就可以得到一条类似于需求曲线的阶梯状的资本边际效率曲线。将经济中所有企业的资本边际效率加总，就得到一条平滑的资本边际效率曲线。 注意：平滑资本效率曲线的纵轴表示的不再是资本边际效率而是利率。 资本边际效率曲线 对资本边际效率（MEC）的分析 MEC取决于两个因素：预期的未来收益R和资本物品的供给价格P。 MEC是一个百分比，可以直接与利息率比较。 MEC随投资量的增加而递减，所以MEC是一条自左向右下方倾斜的曲线。 MEC是投资净收益的增函数，是投资品购买价格的减函数。 投资边际效率曲线 资本(K)与投资(I)——存量与流量 Kt＝Kt-1+It It＝Kt-Kt-1 MEC曲线是假设资本现值不变时投资需求与利率之间的关系。 现实中资本现值会发生改变 假设r↓→I↑→PK↑→资本品现值增加。