美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示.pdf

专 题 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 编者按 近期 美国次级抵押贷款问题暴露并进而在全球引起广泛关注 美国次级抵押贷款问题的严重程度如 ! ! : , 。 何 对美国及全球经济有何影响 特别是会对我国产生什么影响 为对这一问题进行广泛而深入的研究和探讨 ! ! , , , , 本刊特约请了几位专家撰写了一组文章 以飨读者 ! ! , 。 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 美国住房抵押贷款次级债风波的 分析与启示 曹远征 内容提要 今年 月份 美国次级住房抵押贷款出现还款困难 进而引发以其为基础 : 8 , , 资产的证券化产品 次级债风波 并波及世界金融市场 本文着重对次级债的界定和其 ——— , 。 影响机制进行分析 本文首先介绍了次级债的概念以及与次级债相关的产品 分析了与次级 : , 债直接联系的两个市场,即住房抵押贷款市场和以此贷款为基础的衍生品市场和证券化产品 市场 以及次级债市场与其他金融市场的关系 具体阐明了次级债市场影响整个金融市场的 , , 机制 以此为基础 结合美国经济基本面因素和金融市场状况 对次级债的具体影响和未来 ; , , 走势进行了分析 最后提出了对中国金融市场的启示及相关建议 在世界金融市场联系日趋 。 : 紧密的今天 应摈弃那种被动防守 因噎废食的心态 以开放的姿态 在提高本土市场各类 , , , , 主体的抗风险能力的同时 积极参与国际金融市场的竞争与合作 , 。 关键词 次级债 住房抵押贷款 金融衍生品 金融市场 : 中图分类号:F831 文献标识码:A 今年 月 美国次级住房抵押贷款出现还款 头的阴影 8 , 。 困难,进而引发以其为基础资产的证券化产 品 次级债风波 并波及世界金融市场 迫使 ——— , , 一 何为住房抵押贷款次级债 、 各国央行不得不对金融市场紧急补充流动性 到 。 目前为止,各国央行累计注入流动性已近 8000 住房抵押贷款是指住房消费者 借款人