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财务管理 第六章 营运资本管理 第一节 营运资本投资决策的目标 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 营运资本政策 第一节 营运资本投资决策的目标 营运资本是企业流动资产减去流动负债后的余额，是企业投资的净流动资产。流动资产是指可以在1年内或者超过1年内的一个营业周期内变现或耗用的资产。流动资产的构成项目主要包括现金及有价证券、应收账款、存货等。企业营运资本的持有量及其持有政策的确定，是在流动性与收益性之间进行权衡的结果。营运资本的管理目标是维持企业资产适度的流动性、实现企业收益的最大化。 收益性是指企业实现投资增值即获取利润的能力，这是投资者创办企业的基本动机，也是企业发展的动力。流动性亦称变现能力，是指企业的资产经过正常的循环过程，无重大损失地转换为现金以履行有关契约的过程和能力，它表现为企业资产转换为现金的周转率。流动性依赖于资产向现金的转换，企业保持适度的流动性的目的是履行有关付现的契约——如偿还负债、分配现金股利等，从而为企业在资本市场中建立良好的财务信誉。收益性和流动性是相矛盾的，收益性较强的资产，流动性较低，反之则流动性较高。 影响企业营运资本投资的决策包括下列四个方面：现金和有价证券的管理、赊销的方针和程序、存货的管理和控制、固定资产的管理，其中有价证券与固定资产的管理详见其他章节相关内容。 第二节 现金管理 现金管理的目的 现金预算的编制方法 现金日常管理的策略 最佳现金持有量的确定 一、现金管理的目的 现金是指企业拥有的现款和流通票据，包括现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。企业持有现金的动机有： (1)交易性需要：交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要，包括购买原材料、支付工资、上缴税金等。 (2)预防性需要：预防性需要是指企业持有现金作为安全存量以防意外的支付。 (3)投机性需要：投机性需要是指企业持有现金用于有利可图的购买机会，如用于购买廉价的原材料的机会、在价格上有利可图的有价证券的投资机会等。 二、现金预算的编制方法 现金预算是对企业未来一定期间内现金流量及现金余额所进行的安排。它是企业全面预算的一个组成部分，也是企业进行现金管理的最重要的工具。现金预算是在企业编制的销售预算、材料采购预算、资本预算、费用预算等基础上进行的，其编制方法有： 1.现金收支法。采用现金收支法编制现金预算，其主要步骤是： ①预测企业的现金流入量； ②预测企业的现金流出量； ③确定对现金不足或多余部分的处理方法。 采用该种方法编制的现金预算，便于与现金收支的实际情况相对比，以检查和分析现金预算的执行情况，但不能揭示出企业生产经营财务成果与现金流量之间的重要关系。 2.调整净收益法。调整净收益法是在企业预计损益表和资产负债表的基础上，结合有关资料，对企业税前净收益进行调整，确定企业在预算期内产生的现金流量的一种方法。其步骤是：①将按权责发生制为基础计算的税后净收益调整为现金收付实现制为基础的税后净收益，即来自企业经营活动所产生的现金净流量；②以现金收付实现制为基础的税后净收益额加减与预算期收益无关的现金收、付金额，调整为预算期内现金余额的增加额；③预算期内现金余额增加额加减期初、期末现金余额，再扣除发放现金股利之后所剩余额，即为可供扩大投资的现金余额；④对现金余额进行财务安排。 特点：该种方法将权责发生制为基础的净收益调整为现金收付实现制为基础的净收益，可以揭示出企业生产经营财务成果对现金流量的影响，有助于促使管理部门重视现实的收益而非观念的收益，但该种方法编制出的现金余额增加额不能直观地、明细地反映出生产过程中营业现金的收支情况。 三、现金日常管理的策略 现金收支管理的目的是尽快收回现金，提高现金的使用效率。现金管理方法通常可以分为加速现金回收、确定现金使用的部门以及获取现金的途径、控制现金支出等。 (一)加速现金回收。加速现金回收主要是尽可能缩短从客户汇款或开出支票到企业收到款项的时间。西方企业可供借鉴的方法有：1.锁箱法：锁箱法是指企业可在各主要城市租用专用的邮政信箱；2.集中银行法：集中银行法是企业建立多个收款中心来加强现金回收的方法。 (二)控制现金支出。控制现金支出的方法有：1.现金流量同步法：是指公司应尽量使现金流入与现金流出量发生时间趋于