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中央财经大学法学院 中央财经大学法学院精品建设课程证券法 主讲人：郭　锋 其他讲授人：曹富国、曾筱清、胡晓珂、耿利航、肖丽娟 第五章 证券上市与交易制度 证券交易场所 证券市场是资本市场的主要构成部分，其层次性主要指二级市场的细分。二级市场是已发行证券的交易场所，二级市场对证券发行人而言有两个主要功能。一是发行人能够经常从二级市场获得有关证券价值的信息。二是使得资产的原始买主得以变现资产，投资者需要把一种金融资产转换为另一种金融资产。 证券上市 （一）我国目前允许上市的证券种类 （二）证券上市的实质条件 （三）证券上市的程序 证券交易 （一）交易方式的种类 委托 竞价 （二）做市商制度概念和特点 （三）大宗交易 （四）交易稳定机制 股权分置改革与非流通股上市交易 （一）股权分置改革问题的产生 （二）股权分置改革的必要性 ? 作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置早已成为中国证券市场的一块“绊脚石”。市场各方逐渐认识到，股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，随着新股发行上市不断积累，其不利影响也日益突出。 交易禁止行为 （一） 价格操纵 操纵价格是指在证券市场中制造虚假繁荣、虚假价格，诱导或迫使其他投资者在不了解真相的情况下作出错误投资决定，从而使操纵者获取利益或减少损失。单独或合谋，集中资金优势、持股优势或信息优势，联合或连续买卖，操纵证券交易价格。 * * 二级市场对投资者而言也主要有两方面的好处。一是为其资产创造了流动性，同时还提供给投资者有关资产的公平或公认价值的信息。二是降低了交易成本，提高了交易效率。所以，从形式上看，证券市场的直接融资功能在一级市场上，二级市场似乎只是在一级市场金融流量创造基础上的衍生和补充，而从根本上讲，二级市场的存在是一级市场得以顺利运作的前提，也是国民经济健康发展的根本保证之一，二级市场的状况直接制约着证券市场功能的有效发挥。 主板交易场所 二板交易市场 其他交易场所 所谓大宗交易，是指证券单笔买卖申报达到交易所规定的数额规模时，交易所采用的与通常交易方式不同的交易方式。目前上海、深圳证券交易所的交易规则确立了该项制度。近年来，随着中国证券市场的快速发展，投资者结构逐步发生变化，机构投资者日益成为市场交易的主体，无论是从其投资组合还是从交易行为的具体需求，急需有与之相适应的新交易模式。此外，证券市场上兼并、收购等现象日益频繁，大额股权的过户需要市场为之提供安全快捷的通道。在市场不断变化的形势下，证券交易所现有的单一交易模式已无法满足市场发展的需要。因此，确立大宗交易制度有利于中国证券市场的发展。 （三）股权分置改革的主要模式 （四）股权分置改革中的对价问题 （五）股权分置改革中流通股股东与非流通股股东的利益平衡问题 （六）股权分置改革中的投资者权益保护 （七）非流通股上市交易的有关问题 （八）全流通后如何防止证券市场中的内幕交易和操纵行为