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中央财经大学法学院 中央财经大学法学院精品建设课程证券法 主讲人：郭　锋 其他讲授人：曹富国、曾筱清、胡晓珂、耿利航、肖丽娟 第六章 证券公司制度 证券公司概述 证券公司是依照公司法和证券法的规定，经中国证监会审查批准从事证券经营业务的有限责任公司和股份有限公司。我国证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 证券经纪 《证券法》第103条规定：“进入证券交易所参与集中竞价交易的，必须是具有证券交易所会员资格的证券公司”；第104条规定：“投资者应当在证券公司开立证券交易账户，以书面、电话以及其他方式，委托为其开户的证券公司代其买卖证券”。 也就是说，投资者必须通过作为交易所会员的证券公司，才能买卖交易所集中竞价的股票。证券公司接受客户委托，代理客户买卖证券的中介业务，就是证券经纪业务。 证券自营 证券自营业务是指证券公司以自己的名义和资金进行证券买卖，并从中获取收益的业务活动。目前，证券公司从事证券自营业务必须取得中国证监会的资格认证，并领取由中国证监会颁发的《自营证券业务资格证书》。 资产管理 （一）资产管理业务概述 证券公司所从事的客户资产管理业务，其实质即为委托理财。本节将全面分析以股票投资作为主要内容的委托理财业务，并重点讨论中国证监会对证券公司客户资产管理业务的监管。 （二）委托理财与客户资产管理业务 * * （一）业务规则 （二）证券公司的业务禁止 （三）证券公司的代理禁止 证券公司办理经纪业务，不得接受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定证券买卖数量或者买卖价格；证券公司不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺。 （四）综合类证券公司 （五）经纪类证券公司 按照两个交易所的《交易规则》，证券经纪人不得以投资者违约为由，不履行清算交收义务，也就是说，证券经纪人负有第一位的清算交收义务。证券的集中竞价交易采取匿名方式，交易双方缺乏面对面的协商，交易安全变得极为重要。证券交易所和登记结算公司无法直接衡量每个投资者在交易成交后是否一定会履约，以及是否有能力履约，因此，就需要证券经纪人面对投资者控制风险。这也是有学者认为证券经纪业务是有担保的委托代理关系的原因。 （一）证券自营商 我国的证券经营机构中，只有综合类证券公司可以经营自营业务。在美国，纽约证券交易所中的自营商有两种。??? ?自营交易商。他们不与投资者发生联系，直接为自己买卖证券。自营交易商一般经历丰富，对市场有深刻的研究，通过预测市场行情的变动趋势，低价购入，高价售出，以赚取价差。他们往往在一般客户大量低价抛售时乘机购人，又在一般客户哄抬抢购时伺机抛出，因此自营交易商的存在客观上有利于促进证券供求平衡。但由于他们所处的有利地位，其交易活动对整个市场影响很大，有关管理部门一直对其活动有所限制，规定他们必须公开自己的所有交易。 零股交易商。零股交易是指每笔交易额不足100股的小额交易，或大宗交易中不足100股部分的交易。零股交易商就是专做这类买卖的交易所会员，其交易对象为佣金经纪人。佣金经纪人接到不足一个成交单位的零星买卖委托后，大多数委托给零股交易商，后者可以将零星股票凑成整数后再卖给佣金经纪商，在需要时，也可以将买进的整股单位化整为零卖给其他经纪人。买卖零股与买卖整股的价格不同，这一差价称为零股价差，作为零股交易商代理零股交易支付的额外补偿。