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《资本运营》课程作业 题目：关于创业板上市公司资金超募的思考 姓名： 苏琦 学校： 首都经济贸易大学 班级： MBA在职2班 学号： 22009180633 创业板上市公司资金超募的现状 何为超募资金 新股发行开始所谓“市场化”以后，由于新股定价机制的缺陷，上市公司募集资金超过投资项目计划实际所计划募集的资金，这种现象称为超募，而超募所得的资金便被称为超募资金。 资金超募的现状 自去年6月IPO重启至今,据Wind统计数据显示,创业板和中小板市场共265家公司IPO募集总额达到2145.64亿元,而其中1269.94亿元为计划外的超募资金,占据整个募集总额的59.19%,而部分公司超募资金占据整个募资金额的80%以上。 其中共有57家公司超募资金占据总募资金额的70%以上;而在60%以上的公司合计更是达到123家；剔除天原集团、圣农发展和科冕木业等5家没有达到计划募资金额的公司以外,超募公司的比例达到94%以上。 10家公司超募比例超8成。 头顶历史第一发行价的海普瑞（002399,收盘价117.42元）是去年以来揽“金”最多的IPO公司,超过48亿元的超募资金,是原计划8.65亿元募资金额的5.6倍,占据57.17亿元募资总额的84.87%。 另外棕榈园林（002431,收盘价62.65元）则是超募资金占总额最大的公司,公司原计划募资1.69亿元,但在东方园林上市后股价大幅飙升,成为两市第一高价股的影响下,棕榈园林也受到了市场的强烈追捧,最终募资金额达到12.71亿元,11.03亿元的超募资金是原计划的6.5倍,棕榈园林也因此成为中小板和创业板中超募比例最高的公司,达到86.72%。 除棕榈园林外,受到市场热捧的科技股和医药股都获得了较高的超募比例,包括国民技术、皮宝制药、世纪鼎利和中瑞思创等8只个股的超募比例也都在80%以上。 从超募金额来看,海普瑞的48.52亿元排在首位,科伦药业以32.81亿元的超募金额位列第二,海康威视、国民技术、碧水源和洋河股份等分列其后,超募金额分别为20.71亿元、19.65亿元、18.71亿元和17.74亿元。 超募资金的使用 监管层早已对超募资金的用途作出限制，强调超募资金应当用于公司主营业务，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等；对于超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，规定每12个月内累计不得超过超募资金总额的20%。 然而,在创业板公司超募现象的背后,却是这些资金在使用方向上的混乱:很多资金用于偿还银行贷款,或是投向房产、土地等不动产,并通过资金置换方式变相挪用募集资金。创业板公司严重超募以及使用混乱的现状,为公司的主业经营及投资者利益保护一并带来诸多隐患。 (规模天量超募资金投向不动产 有很多创业板公司已将超募资金投向了房产、土地等不动产。这其中较为典型的公司如:神州泰岳(300002)用4.21亿元购买了位于北京朝阳区的北辰首作大厦共16层的房产用于办公。探路者(300005)用5400万元购买北京海淀区的锦秋国际大厦A座24层房产,加上装修、税费、购置办公设备及人员培训费用,合计花费6600万元。仅此一项,就占到超募资金的53%。 创业板上市公司的公告还显示,梅泰诺(300038)用2324.5万元购买了北京旷怡大厦8层房产；天源迪科(300047)购买北京辉煌时代大厦56幢8层房产,预计购买总价5170万元；银江股份(300020)计划投资8640万元在上海、广州、成都、北京、武汉购买办公楼建立区域营销中心,购买面积为400平方米至1000平方米不等；乐普医疗(300003)将使用不超过6910万元购买约5750平方米写字楼；鼎汉技术(300011)拿出8000万元购买北京中关村(000931)丰台园总部基地二期内34地块14号楼的房产,总开销9860万元,占超募总额的39%。 (玩弄“资金置换”规避监管 除了对新投资的考量之外,在巨额超募资金到账后,尽快摆脱银行贷款压力似乎成为很多创业板上市公司的首选。数据显示,在目前已经公布超募资金使用规划的39家上市公司中,共有29家公司利用超募资金归还了银行贷款,比例超过了3/4。同时,补充流动资金也是为部分公司所采用的一种较为简单的处理方式。 对于超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额,《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》规定,每12个月内累计不得超过超募资金总额的20%,同时在审议程序上要求该议案取得董事会全体董事的2/3以上和全体独立董事同意,且保荐机构明确表示同意等。 但是,在实际