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供应链协调发展下的高速增长 -- 乳品行业研究报告 袁霏阳 二OO三年五月 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 要点 1. 乳品需求将保持长期稳定增长 2. 影响行业集中度和利润率提高的因素 3. 两类企业间的博弈 4. 供应链协调发展能力是乳品企业核心竞争力 5. 行业投资价值 6. 伊利股份比光明乳业更具投资价值 2 引子 中国国际金融有限公司 乳业产业链和中国乳品经济概貌 乳业产业链和中国乳品经济概貌 乳品加工业主导产业 食品生产商 链发展 生产 原奶 零售商 乳品 要素 乳品加工 食品贸易商 输入 生产 服务商 需求 非食品生产商 现有奶源80%以上 个体养殖户 送奶到户 个体养殖户 1,500 家乳品 送奶到户 4.5 －5 百万头奶牛 1,500 家乳品 5 亿 分散在个体饲养者 4.5 －5 百万头奶牛 加工公司： 5 亿 加工公司： 城镇消费者 城镇消费者 手中 现代零售渠道 集体和国有牧场 30 －50 家全国 现代零售渠道 集体和国有牧场 30 －50 家全国 性公司 规模上企业占企业 性公司 0.7 －1 百万头奶牛 总数的30% 0.7 －1 百万头奶牛 200 －300 家区 200 －300 家区 企业/ 团购 域性公司 企业/ 团购 域性公司 7.8 亿