Ch015国际协调的区域实践欧洲货币一体化1.ppt

第一节 最适度通货区理论 货币一体化理论是国际政策协调理论的组成之一，其主要内容是最适度货区理论。 产生于自20世纪60年代，后随国际经济形势的变化而发展。 该理论以固定汇率的最佳实行范围为主要研究内容。 从技术角度看，这一理论表现出由最初的依靠单一指标进行分析逐渐向综合分析方法过渡的发展轨迹。 从实践性的层面考察，货币一体化理论又是国际政策协调理论中惟一得到正式实践的部分－欧洲货币一体化的探索在世界范围内产生了深远的影响，其实践过程既为货币一体化理论中有关政策协调对内外均衡实现的影响提供了现实的说明，又为未来国际货币体系改革蓝图的描绘提供了有益的借鉴。 一、货币一体化 的层次 根据区域内各国货币合作的程度，可将货币一体化分成四个层次： 1.区域货币合作。 指有关国家在货币问题上实行的协商、协调乃至共同行动。它在合作形式、时间和内容等方面都有较大的选择余地。 2.区域货币同盟。 这是区域性货币合作向深入发展的结果，即有关国家达成国际协议，将某些货币金融合作的内容用法律的形式固定下来，以便其得到强制执行。 课本：指有关国家根据法律文件就货币金融的某些重大问题所进行的合作。是区域货币合作形式的深入发展。 3.通货区 是货币一体化的一种高级表现形式，其特征是成员国货币之间的名义比价相对固定，由一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础，主导货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的货币政策主权被削弱。 与货币一体化直接相关的理论是最适度通货区理论（the theory of optimum currency areas ,OCA）(the Optimal Currency Area Theory)，最适度通货区理论是国际政策协调理论的一个重要组成部分，其研究重心是组成通货区的成员国特征、加入通货区的利弊分析、最适度通货区的标准等。 4.单一货币 这是区域性货币一体化的最高形式，即参加这个货币联盟的国家最终放弃流通本国的货币而接受单一货币，一国的中央银行不再具有调控宏观经济的职能，有关国家的货币主权完全转移给单一货币区内新成立的、专门协调各有关国家货币金融关系的管理机构。 二、确定通货区的标准 （一）最适度通货区的单一指标法 （二）最适度通货区的综合分析法 （一）最适度通货区的单一指标分析法 1、要素流动性分析 这是1961年由罗伯特·蒙代尔( Robert Mundell)最早明确提出的一种最适度通货区理论，他主张用生产要素的高度流动性作为确定最适度通货区的标准。 蒙代尔认为，需求转移是一国出现外部失衡的主要原因。 蒙代尔举了一个例子：假定世界上只有美国和加拿大两个国家，两国的货币实行浮动汇率，即国际收支问题全都通过汇率的上下浮动来平稳的加以调节。再假定美国集中于工业制成品的生产，而加拿大则在自然资源产品的生产上形成专业分工。蒙代尔认为，需求转移是一国外部经济出现失衡的主要原因。现假定消费者的消费偏好发生变化，需求从工业制成品转移至农产品。这种需求变化导致美国的失业扩大，而加拿大则有通货膨胀加剧的危险。与此同时，美国的国际收支有逆差的压力，而加拿大的国际收支则有盈余的可能。在这种情况下，由于两国实行的是浮动汇率，美元汇率下浮，而加元汇率上浮。与此同时，美联储应辅之于扩张性的货币政策，而加拿大央行则应紧缩其货币供应。在这种货币政策的配合下，美元汇率下跌最终将减轻或消除美国的失业压力，而加元汇率上扬则将使加拿大的通货膨胀得到有效控制。 假如我们改变假设，将原来发生在两国间的需求转移改变成发生在一个国家两个不同地区之间的需求转移。假定美国的东部地区都生产工业制成品，而美国的西部地区则集中在自然资源产品的生产。现在，消费偏好从工业制成品转移至农产品。这种需求变化可能导致美国的东部地区的失业扩大，而在西部地区有通货膨胀之虞。由于美国的东西部都使用同一种货币，汇率变动顾此失彼，无法同时解决两个地区所面临的经济问题。如美元汇率下跌，美国东部地区的失业虽有望减少，但对美国西部地区的通货膨胀则是火上浇油。反之，美元汇率上升，美国西部地区的通货膨胀有望得到缓解，而东部地区的失业问题则进一步加重。 由此可见，汇率的浮动只能解决两个不同国家之间的需求转移所造成失衡，而对于使用同一种货币的、同一个国家内两个不同地区之间的需求转移则无济于事。实际上，一个国家的不同地区使用同一种货币类似于两个国家地区的两种货币之间实行固定汇率制。 将分析再深入一步，在面临需求转移所造成的失衡时，若不依赖汇率机制，而是采用以财政政策和货币财政为主的国内宏观经济政策来调节，也同样会陷入“政策困境”（policy dilemma）。如美联储若通过扩大货币供给来缓解东部地区的失业问题，但这项扩张性的货币政策同时会使西部地区的