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国际金融 危机 是怎样炼成的? 陈志昂朱秋琪胡贤龙 * 从 夹层效应看欧洲债务危机 内容提要 国际金融 危机 是怎样炼成的? 陈志昂朱秋琪胡贤龙 * 从 夹层效应看欧洲债务危机 内容提要 国际金融 危机 !是怎样炼成的? 陈志昂 # 朱秋琪 # 胡贤龙 * ? ? 从 夹层效应 !看欧洲债务危机 # # 内容提要 # 本文从劳动力全球化的视角, 运用劳动成本平价方法对欧洲债务危 机成因进行了研究。 研究认为, 希腊等国长期以来不仅承受着亚洲发展中国家的低成本 竞争, 同时面临着德、美等上层发达国家的生产率冲击, 导致产品竞争力丧失, 这种 结构性矛盾与失衡产生夹层效应 !并最终引发了危机。本文根据研究结果认为, 结构 性改革是化解危机的根本途径。 关键词 # 夹层 !效应 # 劳动力全球化 # 债务危机 作者单位 # 浙江工商大学金融学院 中图分类号: F 830# # 文献标识码: A# 文章编号 : 1007 6964[ 2011] 01 100618 0418 一、 # 言 引 2009年 10月, 希腊政府宣布 2009年财政赤字将达 到 GDP 的 12. 7% , 公共债务占 比达 113 , 均远超过欧 % 盟稳定与增长公约规定的 3% 和 60 的上限, 希腊 % 主权 债务危机由此拉开序幕。同年 12月, 全球三大评级公司纷纷下调希腊主权评级, 希腊 危机随即愈演愈烈, 爱 尔兰、西班牙等国不断陷入危机 ( Reinhar, Rogof, 2010), t f 整个欧元区正面对成立 11年以来最为严峻的考验。各界对欧洲债务危机的原因存 在激烈的争论, 尚无一致的结论, 具有代表性的有金融危机深化论 ( ECB, 2010; Sg herri等, 2009)、财政货币政策二元论 (郑联盛, 2010)、 内部经济失衡论 (杨琳, 2 010)、 阴谋论等。以上观点虽从不同角度分析了本次危机的成因, 但都较为普遍地从 短期因素或局部理论出发, 缺乏从历史视角和全 局视角, 即劳动力全球化背景下发达国 家和发展中国家 间的经济结构变化, 对欧洲债务危机的内在机理进行综合分析。 我们 认为, 从历史视角看, 任何大规模危机的爆发 均是全球化进程中各国结构性和制度性矛 盾在世界经济运行中的必然反映。而本次危机正是劳动力全球化 背景下世界经济结构 性矛盾和失衡的结果与表现。始于 20世纪 80年代的第三波全球化和生产要素流动性 差异的内在矛盾导致劳动力全球化进程加快, 引起全球经济结构的急速变化 ? 。 一方面, 亚洲发展中国家凭借劳动成本优势积极融入全球化, 在获得经济快速增长的 同时也对发达国家产生了竞争力冲击; 另一方面, 美国和德国等通过产业转移和技术创 新等手段积极调整本 国经济结构, 提高劳动生产率, 从而提高竞争力。然而, 由于欧盟 内部长期以来存在着由货币一体化带来的矛盾, 劳动要素在欧盟内部无法自由流动, 希 腊等国在不 具备产业升级、提高生产率能力的同时又无法通过降低 劳动成本来维持竞 争力, 从而形成了国际经济体系中特有的夹层效应 !, 使希腊等国在劳动力平价上逐 渐丧失了竞争力, 经常账户赤字严重, 政府不得不扩大财政 赤字和债务来维持本国的 经济发展, 最终引发危机。上述过程如图 1所示。经济学家对全球化的标准研究方法 是强调商品、资本和观念自由流动带来的利益, 而忽视了它们由此引起 的社会冲突 ( 赵奉军等, 2010 ) 。本文就是在经济全球 # # * # 本文为国家自然科学基金项目全球经济失衡与汇率和工资政策搭配 ! ( 项目号 的阶段性成果之一, 并接受浙江省高校人文社会科学重点研究 基地 (金融学 ) 资助。 # # ? # 值得注意的是, 国内外学者对全球经济失衡的研究大 都专注于发达国家与石油输出国和东亚国家之间, 特别是美国与东亚国家之 间的经常 账户失衡 ( 华民, 2006; C ooper 2005等 ), 而忽视了经济全球化下 以希腊为 , 代 表的 夹层国 ! 内部的扭曲和失衡状况, 这也是本研究的重要出发点。 世界经济研究 2011 年第 1 期 % 33% 危机 !是怎样炼成的? 了与开放相配套的相关措施和国内投资战略 ( 罗德里克, 2004)等, 凭借丰富低廉的劳动力资源吸引大量外国直接投资, 将资本、技术等流动要 素和国内无限供给的劳动力要素相结合, 实现流动要素和非流动要素全球转移与