2012-3公司利润压力测试分析报告.pptx

平安信托 利润 压力测试分析2012年6月目录1公司整体利润分析1.1 业务规模1.2 信托业务收入,净利润1.3 固有业务收入,净利润1.4 成本分析2日聚金产品利润专题分析2.1 日聚金历史分析2.2 日聚金利润分析及建议3利润 压力测试分析3.1 本年利润压力测试传导机制3.2 压力测试结果3.3 分析与结论1.1,业务规模实收信托业务规模（亿）实收固有业务规模（亿）截至2012年3月30号，较年初，PE信托计划新增规模9亿，物业信托计划新增规模59亿，基建无变化，二级市场新增17亿，固定收益类新增128亿。截至2012年3月30号，较年初，固有业务PE投资增加13亿，物业退出中信广场账面减少2.9亿，基建亳阜8个亿自有资金承接，二级市场委托资管资金5个亿完全变现，结构金融组（日聚金，利鑫系列视为固有业务）规模增加106个亿；质押融资规模增加32亿。1.2,信托业务管理费收入,净利润2012年一季度信托业务管理费收入（亿）2012年一季度信托业务税前净利润（亿）截至2012年3月30号，各条线信托业务管理费收入如下： 销售收入最高为固定收益板块（机构业务），达到2.26亿，其次为物业板块，达到1.85亿，随后是PE0.85亿，二级市场0.26亿，基建0.01亿。分析：机构业务仍然占据了信托业务的半壁江山，传统的盈利模式短期内不会有大的变化。物业，PE撑起另半边业务。二级市场和基建所占比例较小。截至2012年3月30号，各条线信托业务税前净利润2.81个 亿： 从高到低：固定收益（机构业务）1.4亿，物业为1.08亿， PE为0.5亿，二级市场0.2亿，基建0.01亿。 1.3,固有业务收入,净利润2012年一季度固有业务收入（亿）2012年一季度固有业务税前净利润（亿）截至2012年3月30号，各条线固有业务收入如上所示： 这里日聚金和质押融资业务视为固有业务。物业固有业务由于本年度中信广场的退出，收入达到3.63亿，其次为质押融资0.62亿，日聚金0.24亿，基建0.27亿.PE固有业务由于没有考虑近期即将退出的中原证投收入（约3亿），收入主要来自项目分红。截至2012年3月30号，各条线固有业务税前净利润3.15个亿： 相应地物业固有业务税前收入3.32亿，日聚金+质押融资税前0.09亿，基建为-0.23亿。PE由于未考虑即将退出的项目收入以及项目MTM的增值，账面税前为-0.03亿。 1.4,成本分析各业务条线条线：从Profit margin （税前净利润/销售收入）来看，日聚金+质押融资条线所承担的成本最高，该业务视为固有业务，其中日聚金产品由于募集规模激增，非主动配置资产增加，发行端资金成本较高，为其它业务提供流动性等多方面原因，该产品Profit margin 处于低水平运营。Profit margin最高为机构业务部53.9%，其它业务条线profit margin 都集中在40%-50%左右，分析：公司整体Profit margin在50%以下，需要定期监控该指标，及时反映公司的运营情况，对profit margin 较低的产品需要深入分析原因，调整运作方式。2.1,日聚金历史分析募集规模（亿）被动配置资产占比随着机构销售渠道的不断拓展，RM人数的增加，以及KPI等因素，日聚金募集能力激增迅猛，截至2012年3月底，日聚金规模达到288亿。日聚金面临的主要问题是：募集能力与适合日聚金投资标准的产品增长不匹配，募集能力的增长大大超过产品的增长，被动配置资产（现金，存款，债券）比例出现了成倍的提高，3月底达到峰值57%。2.2,日聚金利润分析及建议管理费收入分析分析：日聚金管理费历史月均收入保持在1000万左右，而2012年一季度的合计仅为1600万，若再考虑当前规模下的销售费用成倍增加，该产品一季度基本没有盈利。建议：持续监控“被动资产占比”指标，若该指标处于高位运行，表明符合要求的资产相对不足，需降低负债端定价以及限制募集规模，确保“被动资产占比”处于合理的范围内。3.1, 本年利润压力测试传导机制重估思路说明： 根据信托规模历史增速、当前银行信贷余额增速的同比变化，确定压力下2012年信托规模的增速，进一步估计我司2012年信托业务规模，各业务线利润情况。步骤：根据信托业协会网数据，信托规模2011年增速为58%；根据wind数据，由于存款下滑，经济下行等多方面原因，银行信贷余额一季度增速同比下降12% ;结合①②，预计压力下2012年信托规模的增速为51% =58%*（1-12%） ;截止2011年底我司实收信托规模为1973亿，进一步估计压力下我司2012年实收信托业务规模为2980亿=1973*（1+51%）；3.2, 压力测试结果压力情景下，预计2012年全年各业务条线新增规模如上图所