电大【财务管理】期末考试答案小抄-计算和计算分析题汇总.doc

四、计算题(每小题15分.共30分) 1.某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该 原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元． 要求根据上述资料计算； (1)经济进货量， (2)每年最佳订货次数， (3)与批量有关的总成本， (4)最佳订货周期， (5)经济订货占用的资金． 解： 2．某公司目前的资本结构是；发行在外普通股800万股(面值1元，发行价格为10元)，以及平均利率为10％的3000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两个筹资方案：(1)按11％的利率发行债券，(2)以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40％。如果不考虑证券发行费用，则要求； (1)计算两种筹资方案后的普通股每股收益额： (2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点， (3)如果管理层认为增发股票可能会降低当前的股票价格，因而首选举债方案。你认为从每股收益角度，举债方案是否可行? 解： 2008年1月 1，某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：向银行借款7500万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1000万股共融资2500万元(每股面值l元)，且预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为3％，企业所得税率30％。 要求测算： （1）债券成本； (2)普通股成本； (3)该融资方案的综合资本成本。 解： (1)银行借款成本＝10％×(1-30％)＝7％(3分) 2．某公司税后利润141200元，应收账款周转天数21.5天，总资产平均余额960000元，应收账款平均余额138600元，产权比率1.15。一年按365天算。要求计算该公司的： (1)销售净利率； (2)总资产周转率； (3)净资产收益率。 解： 2008年7月 1．某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用80万元。 公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来年度增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案： (1)方案A。该方案将放宽信用条件至“N／60”，估计的坏账损失率2.5％，收账费用70万元。 (2)方案B。该方案的信用条件确定为“3／30，2／60，N／90”，且预计客户中利用3％现金折扣的将占60％，利用2％现金折扣的将占30％，放弃现金折扣的占10％；预计坏账损失率保持为2％，收账费用80万元。 已知资本机会成本率为10％，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。 要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。 解：(1)未来年度的销售收入额＝5000×(1+20％)＝6000(万元)(1分) (2)计算B方案的平均收账期＝30×60％+60×30％＋90×10％＝45(天)(2分) B方案平均现金折扣额＝6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(万元)(2分) (3)计算应收账款的应计利息： 目前信用条件下的应计利息＝5000÷360×30×60％×lo％＝25(万元)(1分) A方案的应计利息＝6000÷360×60×60％×10％＝60(万元)(1分) B方案的应计利息＝6000÷360×45×60％×10％＝45(万元)(1分) (4)则由上可测算得出如下结果：(6分) 通过计算可看出，改变并采用A方案可能最为可行。(1分) 2．B公司有关资料如下： (1)拟在未来年度筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8％；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为10元／股，筹资费率为2％。 (2)证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为1.4，且市场无风险收益率为6％，市场平均收益率为12％。 (3)公司估计未来年度(第一年)所发放的股利为0.8元／股，且预期增长率达到6％。 (4)假定公司所得税率为30％，且经测算，该项目的内含报酬率为14％。 根据上述资料要求计算： ①分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本； ②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本； ③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。 (1)资本资产定价模式下的股权资本成本＝6％+1.4×(12％一6％)＝14.4％ (5分) 股利折现模型下的股权资本成本＝0.8/[10×(1—2％)]+6％＝14.16％(5分) (2)