期货投资分析教材提纲-精2012.doc

期货投资分析概论 期货投资的特殊性 1.一般来说，投资泛指社会经济主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获得未来收益的行为。 2.投资活动的核心：评估确定资产的价值和管理资产未来的收益和风险。 期货投资的一般属性 3.投资的一般特征：a时间性 b预期性 c收益的不确定性（风险性） 4.期货的投资对象是期货交易所设计的，场内交易的标准化合约。属金融市场投资 1.特定性 2.远期性 期货价格的特殊性 3.预期性 4.波动敏感性 期货投资的特殊性 1.行情描述P4 2.高利润 高风险 高门槛 3.卖空机制和双向交易 期货交易的特殊性 4.T+0交易制度 P5 5.到期交割 P5 6.零和博弈 P5 1.期货投资分析的对象是期货合约的价格 2.期货投资分析包括a.期货合约价格相对于现货价值的绝对价格分析 b期货合约之间的相对价格分析 a与基础资产有关的现货商利用期货市场进行套期保值交易 期货投资分析的特殊性 3.期货市场上的三类交易者 b试图利用期货价格的波动性低买高卖获取交易利润的交易者 c利用具有关联的可交易资产（工具）之间的不合理价差进行套利的交易者 4.期货投资分析不仅包括对行情进行预测分析，还包括交易策略的分析 二．期货定价理论P6 a．以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场机制 持有成本假说 b.现货价格与期货价格的差价（持有成本）由三部分组成： 融资利息 仓储费用 收益 Fama和French将远期和期货合约定价分为两类 a.从投机者的角度分析期货价格，将期货看做是与股票一样的的风险资产 风险溢价假说 b.认为期货价格等于现货价格的预期值加上风险收益 远期合约的理论价格建立在套利模型基础上，远期合约的理论价格就是所谓的无套利均衡价格 a.无交易费用 期货定价理论 b.所有的交易净利润使用同一税率 概述 c.市场参与者能够以相同的无风险利率借入和贷出资金 远期合约的理论价格 无套利均衡价格推导的假设条件 d.市场参与者能够对资产做空