2011下半年包装轻工行业投资策略（寻找确定性和成长性）.pdf

寻找确定性和成长性 ——2011下半年包装轻工行业投资策略 周海晨 A0230511040036 屠亦婷 2011.6 主要内容 包装：最具防御特点的配置品种，演绎永恒的消费升级 1. 消费升级，开启龙头包装企业成长新纪元 2. 转嫁力和行业壁垒决定长期盈利水平 3. 大宗产品价格回落，扩大短期盈利水平 4. 震荡中方显确定本色，防御性的最佳体现 5. 聚焦行业成长空间与盈利水平，兼顾估值精选个股 轻工：坐拥渠道品牌，分享内需成长 申万研究 222 1.1.1 观察1：我国包装行业发展基数仍低，增速较高 05-10年我国包装行业CAGR为19.1% 09年 我国人均包装产值基数较低，增速高于其他地区 世界包装产业总规模5638亿美元 我国 1470亿美元，占世界26.1% 500 美元/人 8% 14000 亿元 400 6% 12000 300 4% CAGR=19.1% 10000 200 2% 8000 100 0% 6000 4000 0 -2% 2000 美国 日本 欧洲 世界 中国 0 人均产值 增速 2005 2006 2007 2008 2009 2010 注：中国包装联合会统计口径 注：Datamonitor统计口径，包括产品包装，不包括运输包装和展示包装 03-09年，全球塑料硬包装细分行业增长最快 我国纸及纸板包装占绝对主导地位， 03-09年，塑料硬包装细分行业增速最快 03-09增速 03-09增速 （%） 塑料硬包装 （%） 塑料硬包装 6 塑料软包装 纸及纸板包装