负债经营的风险探讨.docVIP

1 绪 论 负债经营是指企业通过利用银行贷款、发行各种债券、融资租赁和商业信用等各种方式来筹集资金弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。它是企业有偿使用债权人资本(借入资本)，通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利的风险一面，有负债就有风险，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险，我们通常称之为财务风险，它是通过债务成本与全部资本的比率变化来体现的。并随着企业负债负担的加重而增加，负债负担越重，企业生存所受到的威胁就越大，过度而不合理的负债将危及企业的生存。因此，对企业负债经营及财务风险进行探讨具有十分重要的意义。 2 关于负债的一般认识 负债经营是企业以获取盈利为目的，通过契约有偿借用他人资金从事的生产经营活动。企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。它能有效而快捷地满足企业扩大生产经营规模所需的资金问题，并且在第一时间，把握了对企业有利发展的第一时机，增强了企业在激烈的竞争市场中生存的生命力。 负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。对此定义应从以下三个方面去理解： 　　首先,从负债来源方面来看。只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以负债项目中下列项目不能构成负债经营的内容，如流动负债中的应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等，因为这些是直接产生于企业持续经营中的自发性负债和或有负债，并且无需为此付出筹资的实际成本(利息)。因此只有流动负债中的短期借款、短期债券及长期负债项目(包括长期借款、应付债券、长期应付款等)才能构成负债经营项目。由此可以看出负债经营的概念并不以是否有负债项目或负债额大于零为前提，只有企业通过负债方式,增加了资金供应规模并对企业生产经营活动产生影响,才能叫做负债经营。 　　其次, 从使用负债动机来看。企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债的问题，而不是为了维持生产经营活动而不得已（被动）负债。 　　最后，从负债的量方面来看。借款性负债与总资产的比率应该达到一定数值,才能作为负债经营，这个问题也就是所谓的资本结构原理。因为,只有该比率达到或超过一定程度,负债经营才能成为企业生产经营的筹资来源,并影响到企业的一系列经营策略和财务决策,使企业能为此而享受负债经营的收益和承担负债经营的风险。关于这方面的理论研究相对来说具有显著突破成绩的是MM理论，及再此基础上发展的税负利益——破产成本的权衡理论。由于融资活动本身和外部环境的复杂性，至于该数值应该多大为宜,在一定程度上还要依靠有关人员的经验和主观判断。 　　从以上对负债经营的理解，可以看出负债经营是一种理财技巧,或者说是一种财务战略，更是一种积极进取的经营风格。因此,负债经营的界定以及负债经营政策的选择对于企业正确运用负债经营具有重要的意义。 3 企业负债经营利弊分析 万事都具有两面性，负债经营也不例外。运用得当，能使企业迅速获得经营所需的资金，降低经营成本，减少税收支出，获得杠杆效益等等；运用不当，则会给企业带来大灾难。 3.1负债经营具有的优势 企业在经营情况良好，资金利用率较高的条件下，负债经营具有以下优点： 3.1.1负债经营带来的资金优势 负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。这是不容置疑的。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多