经济性评价方法.ppt

经济性评价方法 1. 价值型、效率型、时间型经济评价指标的含义与计算 2. 独立方案的经济效果评价 3. 互斥方案的经济效果评价 4. 带资金约束的经济方案评价 5. 不确定性分析 第一节 价值型指标 一、净现值（NPV） 二、净年值（NAV） 三、费用现值与费用年值 净现值（NPV） 净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时的现值之和，其表达式为： 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ NPV（10%）=-1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42 用净现值指标评价单个方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的 基、准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的 基准收益率水平； 如果净现值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益 率水平。 净现值法的缺点 净年值（NAV） 方案的净年值（NAV），它是通过资金等值计算，将项目的净现值（或净终值）分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。其表达式为： 用净年值指标评价单个方案的准则是： 若NAV≥0，则方案是经济合理的； 若NAV＜0，则方案应予否定。 如果方案的净年值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的净年值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净年值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 NAV（10%）= 261.42(A/P，10%，5) = 421.02(A/F，10%，5) =68.96 费用现值与费用年值 例：某项目有方案A、B，均能满足同样的需要，但各方案 的投资及年运营费用不同，如表所示。在基准折现率i＝15％的 情况下，计算费用现值与费用年值、净现值与净年值。 PC(15%)A=70+13（P/A，15%，10）=135.2 AC(15%)A=70(A/P，15%，10)+13=26.9 NPV(15%)A=－70－13（P/A，15%，10）=－135.2 NAV(15%)A=－70(A/P，15%，10)－13=－26.9 PC(15%)B=100+10（P/A,15%,10）=150.2 AC(15%)B=100(A/P,15%,10)+10=29.9 NPV(15%)B=－100－10（P/A,15%,10）=－150.2 NAV(15%)B=－100(A/P,15%,10)－10=－29.9 效 率 型 指 标 一、内部收益率（IRR）法 内部收益率IRR是指使项目或方案在整个计算期内各年 净现金流量的现值之和等于零（或净年值等于零）时的折现率。 例：(见前例,朋友投资小饭馆) NPV( i )＝ -1000 + 300 （P/A, i ,4） + 500 （P/F, i ,5） ＝0 对内部收益率的理解 内部收益率是项目的盈利率，是由项目现金流量决定， 即内生决定的，反映了投资的使用效率。 内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈 利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。 因为在项目的整个寿命期内按内部收益率IRR折现计 算，始终存在未被回收的投资，而在寿命结束时，投资恰好 被全部收回。也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于 “偿付” 未被收回的投资的状况，内部收益率正是反映了项 目“偿付”未被收回投资的能力，它取决于项目内部。 第二步：用内插法求算IRR。列出方程： 第二次试算，取i2＝14％，代入方程求得： NPV（i2）＝-95（万元）＜0 可见，内部收益率必然在12％～14％之间，代入内插法计算式可求得： IRR=12％+21×(14％-12％)/(21+95)＝12.36％ 第三步：分析判断方案可行性 因为，IRR＝12.36％＞i