2008金融危机对此我国该如何应对.pdfVIP

2008 金融危机分析以及对此中国该如何应对 【摘要】2007 年底以来，美国次贷 危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。特别是今年 9 月份以来， 国际金融形 势急剧恶化，迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。金融危机又迅速 影响实体经济，全球性经济衰退的风险明显增大。如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金 融危机对实体经济的影响，是当前世界各国的头等大事和一致行动。因此对于中国这个 发展国家来说是一个很好的前车之谏，也是对未来经济发展敲响了警钟。 【关键词】金 融危机次级贷金融创新 CDS 金融监管 中国经济影响一、美国金融危机的内在原因 美国金融危机的出现有其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问 题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。 （一）次级房地产 按揭贷款。按照国际惯例，购房按揭贷款是 20%—30% 的首付然后按月还本付息。但美 国为了刺激房地产消费，在过去 10 年里购房实行零首付“ ”，半年内不用还本付息， 5 年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。但这辉 煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。 （二）房贷转向证券出于流动 性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款 打包证券 化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫影响了许多的领域。 （三）银行 过分追求利益。投资银行本是金融中介，但美国的投资银行在通过承销债券赚取中介费 用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄 家。角色的转变不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。 （四）金融杠 杆率过高。金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度 扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达 1:20—30 甚至 1:40—50 。在过去的 5 年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率， 炮制了一个 巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用 40 亿美元自有资金，形成 2000 亿美元 左右的债券投资。 （五）信用违约掉期（CDS） 。美国的金融投资杠杆率能达到 1:4 0—50，是因为 CDS 制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保 。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保 险机构除了得到风险补偿外，还可将 CDS 在市场公开出售。由此 形成一个巨大的规模 超过 33 万亿美元的 CDS 市场。CDS 的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体 风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中的不可控制的 风险。 （六）对冲基金缺乏监管。以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的 源头，而追涨杀跌“ ”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国有大量缺乏政府监管的 对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上 147 美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金又疯狂做空美国股市，加速整个系统的 崩盘。这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一环的破灭 ，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世界的金融危机。二；金融危 机对世界的影响分析 此次金融危机发端于美国，但由于美元的特殊地位与影响， 迅速 波及了整个世界并对世 界经济造成了巨大的冲击。综合各方观点，其主要表现在： （一）金融机构面临严 重的经营危机与信用危机金融危机发生后，无论美国还是世界其他国家，金融市场都是 一片混乱。过度投资与放贷，大量金融衍生产品推出后监管失控，使银行形成了大量不 良资产，致使金融机构资金链断裂，无法正常运转。美国五大投资银行全部消失，特别 是具有 150 年历史的雷曼兄弟投资公司的破产，使得世界各国银行和投资人损失巨大 ，金融机构面临严重的经营危机和信用危机。 （二）世界货币体系紊乱，各国货币汇 率巨幅波动金融危机发生后，各国货币汇率剧烈波动，给国际经营和外汇兑换带来重大 影响。 虽然在近期金融危机中美元表现强势，但根据分析，美国为缓解经济颓势，可能 会通过增 加货币发行、降低利率等手段来刺激经济，美元随时可能停止升值而贬值。所 以，两种因素互相作用的结果，不可避免地会加大美元与其他国家货币汇率的波动幅度 和风险。 （三）部分国家财政发生危机，国家经济濒临破产金融危机发生后，部分国 家经济因对外依存度高、外汇储备不足而受到严重冲击。在冰岛，国家经济濒临破产， 不得不紧急向国际货币基金组织和俄罗斯求援