发展虚拟经济,培育中国金融衍生品市场.docVIP

发展虚拟经济，培育中国金融衍生品市场 王 爱 俭 天津财经学院 摘 要：本文从探讨虚拟经济的发展现状出发，从四个方面分析了虚拟经济与实体经济发展的关系，重点研究了我国适度发展虚拟经济应注意的原则和培育中国金融衍生品市场的思路。 关键词：虚拟经济 实体经济 金融衍生品 在经济的全球化、信息技术革命、金融深化和国际金融创新浪潮的背景下，全球经济的虚拟化程度加深，虚拟经济脱离实体经济快速发展，逐渐在社会经济生活中占据了一定的地位。江泽民同志也在十六大上的讲话中提出要正确处理发展虚拟经济与实体经济的关系，这是当前中国经济发展中的一个重大课题。本文从虚拟经济发展现状出发，探讨虚拟经济与实体经济二者的关系，重点研究了我国适度发展虚拟经济应注意的原则和培育中国金融衍生品市场的思路。 一、虚拟经济发展现状分析 虚拟经济是与实体经济相对应的经济学概念，关于其内涵的界定，国内外学者有着不同的看法。目前对虚拟经济内涵的界定大体有三种范畴：一是指证券、期货、期权等虚拟资本的交易活动（Fictitious Economy）；二是指以信息技术为工具所进行的经济活动，也有称之为数字经济或信息经济（Virtual Economy）；三是指用计算机模拟的可视化经济活动（Visual Economy）。这三种范畴之间存在着一定的联系。目前国内学者对虚拟经济的研究大都界定在第一种范畴。虚拟经济最本质的内涵是资本价值形态的独立运动。简单的说，虚拟经济不是靠生产和服务去挣钱而是“用钱挣钱。” 20世纪70年代以来，金融创新飞速发展，金融业发生了质的变化。虚拟经济活动已经成为当代经济的核心内容。目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实体经济，2000年底全球虚拟经济的总规模已达160万亿美元，其中股票市值和债券余额约为65万亿美元，金融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元，而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元，即虚拟经济规模已达实体经济的5倍。以下我们从三个方面来说明虚拟经济发展的现状。 1．跨国金融交易额逐年攀升。 近年来的统计数字表明，跨国金融交易额增长迅速，跨国金融交易额占GDP总额的比重连年上升。与此同时，在跨国金融交易中仅有非常小比重的交易与实际商品交易有关(见表1)，这些都深刻表明了国际金融市场中虚拟成分的加大和虚拟经济的惊人发展速度。 2．金融衍生工具交易异常活跃。金融创新是虚拟经济发展的基础，金融创新促进了虚拟经济的规模化发展。伴随着各国的金融创新浪潮，各种各样的金融衍生产品在金融市场上涌现并快速发展起来。在国际金融市场上，衍生金融工具交易异常活跃，金融交易量逐年加大（见表2），反映出虚拟经济正在蓬勃发展。 表1 跨国金融交易量、国际贸易和直接投资占GDP的比重 单位:10亿美元 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 跨国金融交易量(1) 307,663.54 340,714.39 378,755.50 388,088.90 355,855.45 265,796.84 国际贸易和直接投资(2) 10,997 11,519 12,094 12,276 13,057 12,823 GDP总量(3) 29,023.40 29,816.50 29,697.80 29,491.70 30,628.70 32,109.70 (1)/(3)·100% 1,060.05 1,142.70 1,275.37 1,315.93 1,096.64 827.78 (2)/(3)·100% 37.89 38.63 40.72 41.62 42.63 39.93 资料来源：跨国金融交易量：http:/ http:/；国际贸易：IMF,International Financial Statistics yearbook,2001；直接投资：“世界直接投资”，Financial market,No79,June 2001. 表2 衍生金融工具交易量统计表 单位：10亿美元 名称 98.6 98.12 99.6 99.12 00.6 00.12 01.6 01.12 年增长率 互换 29363 36262 38372 43936 47993 48768 51407 58897 119% 期权 7858 7997 8562 9380 9361 9476 9521 10879 108.5% 资料来源：BIS,amount outstanding of OTC single-currency interest rate derivatives by instrument and counterpart. 3．对冲基金快速增长。由于对冲基金所具有的特性，所以在