案例首创集团房地产资本运作.pdf

首创集团的房地产资本运作架构 海外股票投资者 首都创业集团 首都创业集团 海外直接上市 海外机构投资者 国内股票投资者 基金投资者 首创置业 增发、配股 海外上市公司 国内机构投资者 债券投资者 发 阳光股份 海外基金 行 债 国内上市公司 海外基金 券 项目公司 发行企业债券 项目公司 企业债券投资者 银行贷款 银 行 房地产基金 资产证券化 房地产基金 资产证券化 信托贷款 信 托 供应商 信用融资 资金流 项目公司 资源流 预售收入 客 户 通过多种途径实现上市 1.借壳上市——“阳光股份” (1997年) 阳光股份 2.海外IPO—— 首创置业H股 （2003年） 3. 国内IPO—— 首创置业A股 阳光综合借壳上市 选择了合适的收购对象 通过资产剥离、置换、增资配股，在当时的历史条件下突破了上 市的限制 需要消化不良资产以及解决人员安置 进一步发展受到一定限制 走向国际——香港上市 1、资本国际化 1、资本国际化 首创置业直接进入了国际资本市场，首先是通过引入国际机构 2、管理国际化 投资者使首创置业实现资本的国际化，除了可以募集资金做大房地 2、管理国际化 产业务外，更重要的是通过规范化的法人治理结构引入国外先进的 3、业务国际化 3、业务国际化 经营理念，先进的管理经验，为公司管理国际化，乃至业务国际化 ，奠定坚实的基础。 首创置业上市后，其股东是拥有数千亿美元的海外投资基金， 一方面对公司的业绩构成很大的压力，同时在资金上也成为公司强 大的后盾。只要有好的投资项目，公司业绩有良好的表现，融资渠 道是通畅的，随时可以发行可转债或新股募集资金。 首创置业成功上市，是首创集团精心构造投融资平台的核心模