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资本运作
第 卷 第 期 燕山大学学报 (哲学社会科学版)
5 3 Vol. 5No. 3
年 月 ( )
2004 8 Journal of Yanshan University Philosophy and Social Science Edition Aug. 2004
从 “长江实业”贷款案例
看企业集团的资本运营
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朱清香,1 2 杨 柳 2
(1.哈尔滨工业大学管理学院,黑龙江哈尔滨150000 ;2.燕山大学经济管理学院,河北秦皇岛066004)
[摘 要] 本文阐述了 “长江实业”规避贷款风险的运作过程,揭示了企业集团的本质,
分析了作为企业集团进行资本运营的条件与特点,对企业集团如何建立内部依存互动机制、
提高协同效应提出了一些建议。
[ ]
关键词 贷款;企业集团;资本运营
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中图分类号 F275.1 文献标识码 A 文章编号 1009-2692 2004 03-0050-04
企业集团是企业发展的一种高级组织形式,它 将部分风险转移至其他股东,并将损失降至最小。
以一个实力雄厚的大型企业、事业单位为核心,以 长江实业与其下属控股公司之间的股权结构关系
产权联结为主要纽带,将多个单体企业组合在一 如图1 所示。本案例中涉及的交易各方,包括借款
起,充分发挥资源一体化整合的规模效应、组织结 人、贷款人和担保人,都在 “长江实业”的集团控
构重整的管理协同效应和财务上的依存互动机制, 制链之内。
运用特有的控制关系在集团内部展开资本运营,并 1. 集团内部产融结合
通过控制权的安排将集团内部风险转嫁到集团外
部,从而最大化集团整体利益。
本文研究的长江实业规避贷款风险案例就是
集团资本运营的成功典范,了解其运作过程,分析
其运作的条件和特点,进而指出该案例对企业集团
资本运营的启示作用,具有重要的现实意义。
一、“长江实业”规避贷款
风险的资本运营过程
长江实业集团有限公司 (以下简称长江实业)
是由李嘉诚控股的集团公司,在香港联交所上市,
是香港最具规模的投资控股公司之一。
1997 年亚洲金融危机,许多企业集团难逃厄
运,各项业务均遭受重创。长江实业在下属公司出
现还贷危机时,通过集团内部其他公司互相担保,
图 本案例中涉及的长江实业集团控制链条
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收稿日期 2004-02-20
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作者简介 朱清香 1962 - ,女 ,浙江文成人,燕山大学经济管理学院会计系副教授,哈尔滨工业大学管理学院在读博士;杨柳
( )
19 81 - ,女, 黑龙江虎林人, 燕山大学经济管理学院2002 硕士研究生。
第 期 朱清香 等 从 “长江实业”贷款案例看企业集团的资本运营
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“长江实业”集团在以房地产作为集团发展主 担保。这期间由于业务上的变动,
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