金融“脱媒”现象下的商业银行经营战略转型.pdf

摘要 20世纪90年代以来，随着我国证券市场的蓬勃发展，市场主体的投融资渠 道得以拓宽，从而导致我国金融体系的资金结构发生变化，直接融资比率逐渐 上升，以银行信贷为主的间接融资比重下降，长期以来作为中国社会经济融资 主渠道的商业银行在信用市场中的地位开始受到冲击。加上2005年短期融资券 的推出、银行资本充足率的要求等因素，我国商业银行正经历着前所未有的经 营环境的巨变，金融“脱媒”的态势日益显现。在金融“脱媒”时代以加速之 势来临的环境中，日益融入全球化金融市场竞争的中国商业银行，如何加快改 革创新的步伐，重塑经营管理新体制，在传统业务盈利空间缩小的情况下开拓 出新的利润增长点，开创中国商业银行发展的新天地，已经成为必须高度关注 和认真解决的现实问题。 文章经过对比研究发现，20 世纪 80 年代后期开始，由于金融自由化大大促 进了金融市场的有效竞争、提升了资本市场的作用，以美国为代表的西方发达 国家出现了商业银行在金融体系中作用明显下降的“脱媒”现象。美国商业银 行由于受到金融自由化和“脱媒化”的影响，经营业绩出现大面积恶化，利润 大幅度下滑，全行业亏损严重，破产银行和问题银行的数量急剧增加。在经历 了 80 年代末的经营危机以后，美国商业银行从 90 年代开始实行全面的改革。 通过发展战略的调整、新经营理念的引入和新管理方法的采用，美国商业银行 在调整业务、改革机构和改善经营状况等方面取得了很大成效。到 90 年代中后 期，美国银行业恢复了竞争能力，彻底扭转了经营困境，进入了一个高速的增 长期。 为此，笔者对美国几家大型商业银行的经营战略及经营模式做了研究。通 过从法人治理结构、业务结构及利润来源等几方面的实证分析，我们发现美国 商业银行与资本市场之间形成了一种良性的发展关系。资本市场的发展，挤占 了银行传统业务的规模，但同时也给商业银行带来了新的利润空间。利用资本 市场的发展，银行可以通过上市完善自身的治理结构、扩大资本来源和社会影 1 响力；通过市场化的并购活动实现银行业务的迅速扩张，促进金融服务的全面 化发展，为银行争取更广大的客户群体；同时，创新业务的开展离不开发达的 资本市场，失去了这个平台很多金融产品也就没有了赖以生存的土壤。 反观我国，在金融“脱媒”趋势加快发展的情况下，国内的商业银行也需 要寻求这样一种与资本市场形成互动的发展模式。文章从国内商业银行的资本 融资与股权结构、中间业务拓展、债券投资和资产证券化等四个与资本市场发 展紧密联系的方面，对我国商业银行目前的经营发展状况进行了分析。通过分 析我们看到，我国商业银行通过资本市场资源的利用正逐步迈开战略转型的步 伐。商业银行通过资本市场获得极大的融资便利的同时，中间业务、债券投资 及资产证券化业务也得以发展，这些都为我国商业银行的战略转型注入了新的 活力。虽然与美国商业银行相比，无论从经营理念或业务模式上，国内商业银 行仍存在较大差距。但我们有理由相信，随着银行战略转型步伐的不断推进， 我国商业银行与资本市场间的良性互动关系一定能够逐步形成，在资本市场高 度发达的市场环境下，我国商业银行也将会拥有新的生存空间。 在对国内商业银行经营战略转型实践进行考察的基础上，文章紧接着分别 分析了商业银行在股权分散化、中间业务拓展、债券投资和信贷资产证券化过 程中存在的问题以及需要防范的风险。 基于以上分析，文章最后为我国商业银行如何在金融“脱媒”环境下提高 自身竞争力、实现战略转型提出了可参考的建议：第一，商业银行可利用资本 市场并购建立金融控股集团，实现全面化经营；第二，银行必须大力促进资本 市场相关业务的拓展，增加非利息收入，降低对传统利差收入的依赖性；第三， 在做好风险控制的前提下，加大非信贷资产在总资产中的比重，利用资本市场 多样化的投资产品，增加银行的投资收益；第四，有计划有步骤地推进信贷资 产的证券化。 过去的相关学术论文，基本上均是从理论的角度对金融“脱媒”趋势下的 商业银行改革策略层面进行分析和论证的。本文则侧重于实证的分析，利用对 国内外商业银行经营状况的现实数据的比较研究，提出我国商业银行战略转型 的建议，具有更强的现实意义。 关键词： 金融“脱媒” 股权结构 中间业务 资产证券化