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金融创新理论研究 摘 要 创新这一概念是美籍奥地利经济学家熊彼特在20世纪初所提出的一个重要 概念。在熊彼特看来，经济发展是一种动态过程，经济发展现象背后的动力来 自事物的内在因素。企业家和创新活动是经济发展的最重要的决定因素。按照 熊彼特的观点，创新不仅是一种技术上的组合和变化，而且它是市场经济的产 物，是一个市场经济条件下的经济现象，本质上是一个经济概念，它是指把新 技术、新生产方法、新组织形式创造性地应用于经济活动，推向市场的动态过 程。显然，熊彼特所讲的创新和创新活动是建立在资本主义生产方式基础上的， 是建立在市场经济基础上的经济概念。 如果从金融系统来考察创新，则金融创新泛指金融体系与金融市场上出现 的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支 付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。透过金融系统的功能， 结合熊彼特的创新概念来定义金融创新，我认为金融创新就是指为更好地满足 金融机构降低成本、减少风险，获取更多潜在利润的需要，而提供的新的产品、 新的服务和新的工具以及新的组织形式等。包括金融产品创新、金融服务创新、 金融方法创新、金融组织形式创新等。 金融创新是多种因素综合作用的结果，管制放松、技术进步、全球化、竞 争激化以及汇率和利率波动一向被认为是金融创新的主要动力。 金融是现代经济增长中不可或缺的重要组成部分，金融创新则是金融机构 提高核心竞争力的的动力。目前，金融创新日益增强的重要性引起了全世界广 泛的关注。从国外金融业的发展看，80年代以来，传统的银行业务已逐步进入 衰退期，通过创新开发新的金融产品和提供新的金融服务，已成为国际银行业 增强竞争实力、稳定和开拓市场的一个重要手段，金融创新在这段时期表现出 融资方式证券化、表外业务多样化、金融市场全球化、金融业电子网络化、金 融工具的多样化、金融组织结构不断创新的发展趋势和特征。 对金融创新的理论研究是从20世纪50年代产生，到70年代才真正发展起 1 金融创新理论研究 来。由于管制放松、技术、全球化和利率的波动等一些重要因素的互动，很难 建立一种普遍的理论框架解释金融创新， 目前，一些金融创新的理论集中研究 了诱发金融创新的动因，主要有约束引致理论、制度改革理论、规避管制理论、 技术推进理论、交易成本创新理论、货币促成理论、财富增长理论、需求驱动 理论、结构变化理论。从这些理论产生和发展来看，各种理论都能说明特定的 的时间和条件下的金融创新的产生动因，但都不能完全解释经济环境的变化如 何为新产品的出现提供特定的获利机会，以及所有的创新及其出现的顺序。 金融创新，究其根源是金融供给与需求双方不断变化着的市场需求和供应 关系，供给源于需求，供给也能创造需求。满足需求的供给需要务实创新，而 创造需求的供给只能靠创新务实来实现。金融创新需求，实质上是指需求主体 愿意并且有条件接受金融创新产品、服务、工具等的数量，它是需求主体、需 求意愿和需求实现能力的统一体。而金融创新供给，则是指创新供给主体愿意 并且能够提供给市场的金融创新产品的数量，表现为创新供给主体、创新供给 意愿和创新供给能力的统一体。对于多样化的、差异性的、动态的金融需求， 金融机构应该提供相应的金融供给来满足需求。但是，由于金融供给是有成本 的，银行经营是为了获取收益的，所有的市场信号最终都会影响和归结为银行 的成本和收益，金融机构必须在金融需求与金融供给之间寻求一种平衡，以达 到利润最大化或风险最小化。 金融创新是金融领域中的一种生产行为，因而也有成本与收益的对比关系 问题。创新是一个发展、采纳和扩散的动态过程，其中竞争者之间是互动的， 这一特征对金融创新过程起着关键性的影响。由于金融创新是一个复杂的生态 系统工程，在金融创新过程中，存在着市场环境的不确定性，以及潜在的市场 利益相关者的市场摩擦等因素，有必要通过一个相应的、合理的程序，有步骤， 有计划地实现金融创新的既定目标。 金融创新改变了传统的经营方式，模糊了各类金融机构的界限，加剧了金 融业竞争，打破了金融活动的国界限制，而且改变了金融总量与结构，提高了 金融在经济中的地位与作用。