审计意见对资本结构及其业绩相关性的影响研究.pdf

? U论文摘要 依据有效市场假说,资本市场功能的发挥关键在于能否提供充分准确的信 息以帮助市场价格的形成。这一假说实际隐含着一个重要的前提,即市场中所 得到的相关信息的可靠性能够得到合理保证。而审计服务正是为了满足这一前 提要求而产生并且发展的,审计市场是否发挥了其应有的作用,不仅关系到审 计行业的发展前途,而且还直接影响到资本市场效率的有效发挥。相关文献研 究也都支持了审计工作在资本市场运行中发挥的十分重要的作用。然而,现实 经济社会运行中,仍然存在不断出现的假账丑闻,中国的银广夏、美国的安然 事件都一次次将财务报告舞弊问题推上了舆论的风口浪尖,涉嫌其中的审计师 难逃其咎。大众对于审计结论究竟是否发挥作用也不断发出质疑,证明审计工 作的必要性和有用性,无疑对审计工作的持续、有效开展具有十分重要的意义。 审计意见作用的发挥可以从监管部门、审计信息需求者、被审计单位等多 个角度展开。本文选取被审计单位角度。为研究审计意见对被审计公司能否产 生影响,许多学者选择了企业公司治理结构或企业绩效角度。鲜有将其与资本 结构相联系的研究。资本结构理论一直是财会研究中的重要内容,也是昀主要 财务状况指标的关注点,这一问题的不断拓展研究始终具有非常重要的意义。 资本结构不仅影响到企业的投资报酬率和财务风险,而且与企业的治理效 率有着十分密切的联系。如果能够为企业提供良好的资本结构建议,无疑会为 公司带来极大的价值。如果审计意见能够发挥帮助合理改善公司资本结构的作 用,那么无疑为审计工作的价值提供了又一有力的佐证。 审计意见是审计师以第三方身份出具的鉴定意见,它会影响到财务报告信 息使用者对被审计单位财务状况的信任程度,从而促使(潜在)投资者、债权 人决定自己是否投资,他们的行为会直接导致被审计单位资本结构的变化。同 时,由于监管机构以及投资者、债权人对审计意见的关注,被审计单位在收到 不同的审计意见之后的融资行为可能也会产生变化,从而进一步影响被审计单 位的资本结构情况。因此本文试图建立实证模型,验证这一理论影响是否显著 存在。 有关资本结构影响因素的文献综述显示,审计意见没有被考虑在对资本结1 构产生影响的回归自变量之内。更多的研究是关于资本结构对审计意见的影响 研究。本文选取的角度较为新颖,立足点选取为被审计单位,同时在理论上也 存在这种间接产生影响的逻辑可能。因此具备一定的研究价值。 同时,资本结构与业绩之间的关系也被广泛关注,有关两者的研究,开始 时主要集中在资本结构对业绩的影响。之后在进一步的资本结构研究中,对于 资本结构影响因素的分析不断丰富,也关注到了业绩对资本结构的决定作用。 但是,学界对于业绩究竟是怎样影响了资本结构,在很多情况下并不能很明确 地说清楚,是它真的对资本结构有影响,还是其它影响它的因素间接地影响了 资本结构。 一般而言,当被审计单位获得清洁的审计意见时,企业的财务报告数据更 被广大投资者、债权人接受和使用,那么有关业绩的各项指标也将更加显著的 影响被审计单位的资本结构。因此,本文选择“审计意见”这一角度,研究其 对资本结构与业绩之间的关系的影响程度。清楚的获得审计意见对资本结构业 绩相关性的影响,有助于了解审计意见对资本结构的影响机制,也对业绩作为 资本结构影响因素是如何发挥作用这一问题有更深一步的认识,无疑具备多重 的研究价值。 因此,本文采用实证研究方法,建立回归模型,以资本结构替代指标作为 因变量,将审计意见、业绩以及审计意见和业绩的交互项放入回归模型。通过 观察自变量审计意见系数以及审计意见和业绩交互项系数的显著程度,试图回 答以下两个问题: 1.审计意见对被审计单位的资本结构是否产生影响。影响方向如何。 ① 审计意见 资本结构2.业绩对资本结构产生的影响是否会随着审计意见的不同而产生显著的变 化。? 2 审计意见 ② 业 绩 资本结构 本文首先介绍了有关审计作用及效率的研究文献,了解国内外学者对于审 计工作作用的研究成果。由于审计工作在资本市场资源配置中不可或缺的地位, 如何提高审计质量,以及高质量的审计工作能够为企业的财务状况和经营成果 带来怎样的促进作用是众多学者关注的焦点,学者分别从审计运行效率,审计 信息含量,审计意见对企业融资成本的影响等多方面验证审计工作的价值。但 是,将审计意见与资本结构相结合的研究还较少见于各类研究之中。其次,通 过对资本结构的影响因素研究文献的综述分析,确定控制变量和业绩替代变量 的选取。再次,针对资本结构业绩相关性的文献进行总结。以往的学者研究中, 资本结构与业绩之间的关系研究颇多,并且从两个不同实证方向都有所分析, 但一直没有明确的定论,即使相关关系是正是负也没有主要的一致认同方向。 由于资本结构与业绩之间相关关系的重要性,对此进行进一步研究有