电子货币与货币供给.pdf

  中文摘要 信息技术革命带来的金融领域变革—电子货币的出现，极大程度的提高了货 币流通速度，降低了交易费用。电子货币部分的取代传统纸币、成为普遍接受 的支付工具成为必然趋势。另一方面，电子货币这种新的货币形态的出现，也 对现有的货币政策提出了挑战。 由于我国电子货币的发展尚处于初级阶段，国内对这一问题的研究较少，在 已经存在的文献中普遍存在两个问题，一是对于电子货币的定义不统一、不规 范；二是对于电子货币对于货币供给的影响论述不充分。 本文从电子货币的定义入手，在梳理了国内外对于电子货币的定义之后，提 出电子货币定义的原则，即定义要为研究目的服务。在这个原则下考察现有定 义，可以看到普遍流行的巴塞尔委员会的电子货币定义是为商业银行自身风险 控制设计的，并不涉及电子货币使用的货币后果；而国内学者的自创定义往往 逻辑层次欠清晰。因此本文给出了作者认为在考察电子货币的货币政策影响时 适用的定义。 明晰电子货币定义之后，本文讨论了电子货币如何影响货币供给层次的划 分：由于电子货币具有高流动性，因此在小额支付和消费中对于狭义货币具有 很强的替代作用，而变现成本的降低也使公众普遍倾向持有收益性更高的低流 动性资产。我国1986到2008年的数据支持了上述观点。电子货币使得商业银 行能够以更快的速度和更低的成本获得流动性，因此银行倾向于持有更小规模 的超额准备金；中央银行则由于对于电子货币免征法定准备金缩小了资产负债 规模。在上述两种作用机制下，基础货币规模减小。电子货币对基础货币的作 用与本身的发行创造一起，使货币发行具有了更强的内生性特征。因此，货币 供应量不再具有优良的可控性和可测性，从而不再适宜充当货币政策的中介目 标。 此外，本文还讨论了虚拟货币为什么应该算作电子货币，并区分了不同类型 的虚拟货币通货膨胀对于现实经济的传导能力。 关键词：电子货币，货币供给，货币政策   ABSTRACT Information technology revolution brings us electronic money, which not only increase circulation speed, decrease transaction cost, but also challenge central bank on monetary policy. Electronic money in China is far from well developed, and there are two problems in the studies on this issue. One is that the definition of electronic money is not strict or uniform, the other related to the further one is that the influence of electronic money to money supply is not sufficiently discussed. Started with summarizing the existing definitions, this paper puts forward a principal of giving definition, serving studying itself. However the popular definition given by The Basel Committee on Banking Supervision was supposed to help commercial banks control operation risks. So the paper gives a proper definition of electronic money. Then the paper discusses how electronic money change the structure of m