开放式基金风险分析与风险控制.pdf

摘 要 随着基金业在我国的逐步发展，开放式基金在我国金融业中占据着越来越 重要的地位。对开放式证券投资基金的风险进行深入细致的研究，具有重要的 理论意义和现实意义。开放式基金作为一种新的金融品种尽管有不少的优点， 但也不可避免的存在各种风险，加上我国金融市场本身的不完善、相关法律制 度的不完备和投资者的非理性行为，使得研究开放式基金的各种风险，以及对 各种风险进行有效的控制更具有重要的理论和现实意义，这正是本文选题的主 要原因。 本文拟从以下四个方面着手，对开放式基金面临的各种风险进行分析，并 针对分析的结论提出相应的建议，从而防范、化解我国的开放式基金面临的风 险： 第一，对开放式基金的各种风险进行分析。开放式基金的风险可以分为系 统风险和非系统风险，系统风险是指非基金本身所能控制的来自政治、经济、 政策、法令的变更等所导致的市场行情波动而产生的风险，是投资基金本身不 能避免的风险；非系统风险是指由于局部因素，只对某种基金产生影响，是投 资基金本身所能避免的风险。同时也列举了我国当前环境下开放式基金面临的 主要风险。本文重点讨论开放式基金的流动风险和管理风险。 第二，对开放式基金的流动性风险进行分析，讨论了流动性风险的各种度 量方法及防范措施，提出我国开放式基金应该采用国际先进的 VaR 管理技术进 行监控，并建立内外结合的合理的流动性风险管理流程，从而有效的防范开放 式基金的流动性风险。 第三，主要探讨了我国开放式基金的管理风险。我国目前由于基金立法严 重落后于实际需要，开放式基金的公司治理结构急需改进，本文认为开放式基 金管理公司治理结构的核心应该在于：如何保护广大基金持有人的合法权益。 因此本部分的研究就是围绕如何保护基金持有人的合法权益来展开的。研究中 广泛地借鉴了国外的研究成果，并结合我国实际国情提出了一些看法。本文还 引入了四个描述性指标来对开放式基金的内部管理风险进行评价，它们分别是： 合规性评价指标、内部管理制度评价指标、市场认同度评价指标和投资风格评 4 价指标。 第四，是在前面三部分分析研究的基础上进行总结与展望。重点讨论了开 放式基金所面临的系统风险、管理风险和流动性风险三者之间的内在关系。 关键词：开放式基金、风险分析、风险控制、系统风险、流动性风险、管 理风险 5 Abstract With the development of the fund industry in China, the opened-end funds occupied an increasingly important position in the financial industry. The deep study on the risk of open-end funds has great theoretical and practical significance. As new Financial services ，the opened-end funds have many advantages, but also have a lot of inevitable risks, as well as with the financial markets imperfections, incomplete legal system, and the non-rational behavior of investors, make the studies on the various risks of opened-end funds have greater theoretical and practical significance. That’s why I select this topic. There are four parts, as following: