我国分析师荐股能力及其影响因素的研究.pdf

北京理工大学硕士学位论 摘要 中国股市从1990 年的8 只股票，到2012 年12 月的2253 只股票，股票的数 量在这21 年中增长了281 倍。根据中国证券业协会统计，20 12 年证券业从业人 数接近25 万。而随着证券从业者的增加，证券分析师的分析报告的质量受到越 来越多的质疑。证券分析师分析报告的准确性受到更多投资者的关注，研究证券 分析师的准确性变得越来越有意义。 文章首先介绍了国内外证券分析师的相关理论，然后分别用Fama-French 模 型，统计分析两种方法探讨了分析师的荐股能力，接着文章用相关分析，回归分 析等统计方法分析了可能影响投资评级含量的因素。 本文的研究发现：1、我国最佳分析师整体推荐的股票并不能获得超额收益 率，但是个别的最佳分析师推荐的股票能够战胜大盘，并获得超额收益率。2 、 我国最佳分析师不论整体或个人在牛市行情下推荐股票的能力要高于熊市行情 下推荐股票的能力。3、我国证券市场呈弱势有效性。4 、本文研究了分析师推荐 股票次数、分析师经验、分析师所服务的券商声誉以及分析师学历等因素是否对 分析师荐股能力产生影响，最终得出分析师荐股能力仅与分析师推荐股票次数具 有一定的相关关系，且分析师推荐股票次数越多，则荐股能力越差，与其他因素 无显著相关性。 最后文章给出了关于证券分析师行业的建议和未来关于这个领域的研究展 望。 关键词：证券分析师；Fama-French 模型；市场有效性；影响因素 I 北京理工大学硕士学位论 Abstract From 1990 to 2011, the number of stock increased to 2253 from 8 in Chinas stock market. The number of stocks increased 281 times over the 21 years. According to Chinas securities industry association, the number of securities practitioners are close to 250000 in 2012. But along with the increase of securities practitioners, the quality of analysis report is getting more and more questioned. The accuracy of analysis report is turning into more attention, and the accuracy of analysts becomes more and more meaningful. This article first introduced the correlation theory of securities analysts at home and abroad, then discussed the ability of analysts recommend stocks with Fama - French model and statistical analysis, after that the paper used the correlation analysis and statistical methods to analyze the possible influence factors of investment rating content. This study found that: 1. the whole China Best Analysts r