论保险投资的质量评价及管理.pdf

摘 要 在过去的几年中，保险业的跃进速度备受业界瞩目。行业总资产规模从 1999 年的2604 亿元迅速增长到2006 年末的 1.97万亿元，年复合增长率达到32.55%， 其中组合投资的年复合增长率高达 43.98% 。如何对面前如此庞大的资金进行投 资管理，是摆在国内保险公司眼前最紧迫的问题。 我国保险投资的发展由于起步较晚，尽管取得了长足的进步，但与发达国 家相比还有一定差距，存在投资结构不合理、投资收益率过低和资产负债匹配 不足等问题。保险投资管理水平的落后制约了我国保险业的发展，也严重影响 了国内保险公司的竞争能力。研究当前我国保险投资的战略管理中存在的问题， 能够帮助国内保险投资机构认清自身存在的问题并予以改进。研究当前投资管 理的质量评价指标体系中存在的问题，则有利于保险投资机构改进其绩效考核 指标，完善其激励机制，使之发挥正确的战略导向功能，引导投资管理的发展 方向与其战略方向相统一。因此可以说，保险投资管理和质量评价的研究具有 很强的理论与现实指导意义。 本文以保险投资为研究对象，以近几年来国内外的相关资料和数据为研究 依据，主要从保险投资的管理状况和投资管理的质量评价这两方面展开研究， 采用同业比较、实证分析等方法，对其分别进行特征描述和本源分析，找出问 题关键所在，最终提出改进意见。 在文献综述部分，文中主要介绍了保险投资管理及质量评价过程中运用到 的几大理论方法：EVA 法、内含价值法和资产负债管理理论。 在保险投资管理方面，我国与国外先进水平存在较大差距。目前国内的保 险投资主要集中于银行存款和国债等收益率较低的固定利率金融产品；而国外 成熟市场的保险投资则主要集中于各种股票、债券等高收益率的投资类别。在 投资收益方面，由于未形成良性的盈利模式，我国业内的整体投资收益水平也 明显低于欧美市场。监管机构对于投资渠道、投资比例的限制以及资本市场的 成熟度不够导致市场中存在的可用于匹配的投资种类过少。这在在一定程度上 加重了资产负债的匹配不足。另外由于现有保险投资人员的素质跟不上行业发 展的需要，使得当前保险投资管理的专业化程度不强。 1 在投资管理的质量评价方面，文中首先指出保险投资管理质量评价的三大 原则:风险性、效益性和流动性，并对其进行了一定的解释。然后，针对保险投 资管理质量评价中最为重要的两大指标风险指标和效益指标进行了一定的研究 和分析。对于风险指标，提出重点类别的风险如政策违规风险，需要单独设立 风险评价指标的观点。对于效益指标，重点介绍并分析了当前在保险投资机构 通用的三大效益评价指标中存在的优点和不足。EVA 法从股东的角度定义利润， 考虑了企业经营的全部成本，避免了利润指标对业绩的扭曲性反映，但未考虑 到风险的因素，并有可能损失利益相关者的利益。内含价值法关注企业的长期 价值，综合考量了流动性风险、经营业务风险和利率风险等保险投资过程中接 触到的大多数风险，并将其对于未来收益影响的变动值计入到内含价值的计算 过程中去，但计算方法复杂并存在多重假设条件，导致可操纵性较强。指数趋 动法剔除了投资收益中市场利率水平、风险和运气因素，但是忽略了保险负债 资金的性质，对保险投资的目标认识不清。在分析完这三种效益评价指标之后， 文中探讨在未来保险投资业内通过独立第三方信用评级机构来进行投资管理质 量评估的可能。 在文中的最后部分，针对保险投资管理中存在的问题提出了几点改进意见。 在内部控制方面，保险公司及其投资机构应该树立品牌优势，完善组织架构； 借鉴国外先进经验，强化定量控制；细化流程，规范风险管理行为；重新定位 资金运用性质，把握资金运用方向。在政策研究方面，保险及其投资机构应该 在部门内加强投资人员对于新政策和新规章制度的学习、领悟，以免在投资决 策时出现违规。在人才管理方面，保险公司及其投资公司可以从海外直接引进 具有从业经验的人才，并对现有人才的知识进行更新，重塑人才；注重优化用 人环境，建立起一套公正、公开、择优的人才选拔和任用机制，畅通人才成长 和流通渠道，充分体现人才价值，形成一个人才流动的良性机制，从而提高公 司投资人员的整体水平。 关键词:保险 投资管理 质量评价