中国企业跨国并购整合研究——以联想并购IBM PC为例.pdf

论文摘要 在经济全球化的新形势下，世界各国经济已经紧密联系到一起，没有任何一 个国家可以置世界市场的发展变化于不顾，各国经济不断相互渗透、相互依存， 使得跨国并购浪潮得以形成和发展，进而成为当前世界经济的一个显著特征。 在目前情况下，中国企业实施跨国并购的有利条件是明显的，这一方面来自 于外部宽松的国际商务环境。中国人民币升值的现实情况已经受到了全世界的 关注，随着人民币的升值，以人民币计价的海外资产价格将下降，也就意味着 中国企业的购买能力大大提高了，这可使中国企业能以更少的代价获得国外企 业的资产。人民币汇率上升无疑将促使我国企业对外投资步伐的加快。另一方 面，中国经济国际化竞争力的提升和中国企业国际化发展的内在需求，也在推 动着越来越多的中国企业实施跨国并购。中国企业跨国并购是提升中国经济国 际竞争力的核心方式。加入WTO使中国企业提升自身国际竞争力的压力空前巨 大，渴望提升国际竞争力的愿望也变得非常迫切。 随着经济全球化浪潮的推动，企业跨国并购活动不断发展，这已经成为企业 拓展国际市场、获取海外资源的一种重要手段和成长战略。作为发展中国家的 一员，步入21世纪之后，我国企业也逐步进军海外市场。在政府政策的支持和 中国整体经济实力增强的背景下，经过一定时期的累积和发展，中国企业的国 际竞争力显著提高，以中石化、中石油为代表的一大批大型国有企业集团以及 对外开放较早的珠江三角洲、东南沿海地区的一些企业，都已经具备了投资国 际市场的能力。目前来看，在某些领域，中国最大企业在规模上，已经可以和 世界最大的企业相抗衡了。正是在外部政策和内部需求的推动下，越来越多的 企业以跨国并购的方式实施着“走出去”的战略。显然，通过并购，企业不仅 可以争取实效，缩短建设时间，减少资金的大量投入，还能利用现成的营销渠 道或生产设备，迅速扩张产品线，掌握先进技术与管理制度，进入新的市场领 域，甚至提升企业效率，获取市场占有率，扩大企业经营范围及提高知名度。 然而，我国企业的跨国并购中还存在着许多问题，失败率也很高。中国企业 的跨国并购才刚刚开始，仍处于初级阶段。一方面，对于想要借助跨国并购“走 出去”的国内企业来说，对如何才能有效实施跨国并购缺乏相应的理论依据和 指导；另一方面，对如何构建中国企业跨国并购的支撑体系也迫切需要得到解 1 决。无论是在并购规模上还是经验上，中国企业尚无法与发达国家跨国公司相 比。为此，如何从我国企业参与跨国并购的实际需要出发，揭示跨国并购的规 律和策略选择，借以指导我国企业的跨国并购后的整合活动，也就成为了一个 值得研究的论题。 企业并购的协同效应是指通过并购实现并购双方企业资源之间的共享和互 补，达到并购后企业整体的价值大于企业各自独立经营时价值的简单总和的效 果。它不仅是企业并购的动机之一，也是衡量和决定企业并购成败的关键。如 何认识协同效应、识别协同效应、追求协同效应、实现协同效应，这些问题的 解决对搞好我国企业并购、有效促进资源整合、整体提升我国企业在国际市场 中的竞争力具有深远影响。 基于企业资源观，企业跨国并购后的整合定义为并购企业根据自身并购前所 确定的战略目标和发展准则，将目标企业的组织结构、管理风格、公司文化、 生产、营销和人员等企业要素重新打破，使之与并购企业的要素融为一体，通 过两家企业之间的相互作用，来实现企业组织间的核心能力或战略能力的有效 成功转移、扩散和积累，从而达到并购企业在全球范围内提升核心竞争力和创 造企业价值目标的过程。 联想集团并购IBM PC业务部，就是一个很有代表性的中国企业并购世界知名 企业的案例。作为一个典型的中国企业，联想集团在发展遇到瓶颈，实施多元 化战略失败后，2003年，高层经过慎重考虑决定进行战略调整，由多元化转向 专业化，以专业化、国际化为战略导向，专注发展PC主业，集中企业核心资源， 打造国际化品牌。正是为了推进这个战略，联想集团选择了并购IBM PC业务部。 而IBM作为个人电脑行业的领头羊，面对戴尔惠普的竞争，PC部门连年亏损，IBM 也急于甩掉阻碍公司发展的包袱。联想此次收购，获得了著名的IBM ThinkPad 品牌及相关专利，IBM深圳合资公司，以及位于大和（日本）和罗利（美国北卡 罗来纳州）的研发中心。在普遍不被外界看好的情况下，联想合理地分析和评 估