独立董事与上市公司盈余信息质量的相关性研究.pdf

摘 要 市场经济中，公司治理是现代企业制度中最重要的组织结构，也是对公司 进行管理和控制的重要的体系和机制，公司治理涉及到公司的管理层、董事会、 股东和其他利益相关者之间一系列错综复杂的关系。公司治理结构的核心是董 事会，它是公司外部治理和内部治理相联系的关键环节，因而对董事会的深入 研究对我国公司治理结构的完善和公司治理机制的健全具有重要的作用。独立 董事是现代公司治理机制中的一个重要组成部分，设置独立董事的作用是通过 在董事会中引入与公司现有利益方没有关系的独立的第三方，降低内部人控制， 保护中小股东的利益，同时提高董事会决策的有效性。衡量一家公司治理状况 好坏的重要标志是信息披露质量。而在上市公司披露的各类信息中，盈余信息 是最为重要的。由此可以说，盈余信息质量的高低是公司治理状况好坏的一个 重要体现和标志。会计信息是资本市场运作的基石,高质量的会计信息是资本市 场有效运转的保证。而生成高质量的会计信息不仅要有一套高质量的企业会计 准则,还需要大力完善相应的法律和制度环境,尤其在中国，上市公司大都股权高 度集中,大股东缺乏制衡的制度背景下,这样，如何在公司治理的层面提高公司的 信息披露质量显得尤为重要。作为公司治理机制的重要组成部分的独立董事， 与上市公司信息披露、盈余信息质量之间有非常密切的关系。所以研究独立董 事与上市公司盈余信息质量的相关性，有利于为完善我国独立董事制度的建设 和提高我国上市公司的盈余信息质量提供重要的理论依据。 国内和国外学者对独立董事和财务信息进行了大量的研究。综合国内和国 外的研究，关于独立董事与财务信息的研究主要集中在上市公司盈余管理行为、 舞弊行为、财务报告质量等方面，但是关于上市公司盈余信息质量方面的研究 还很少，并且研究中采用实证研究方法的并不多，因而结论的科学性与可靠性 显然需要进一步验证。加之我国独立董事制度推行较晚，我国的独立董事制度 有着特殊的国情与特色，有关独立董事的研究总体偏少。国内已有的相关研究 成果仅仅是就独立董事制度的某一特征来检验与盈余信息质量的相关性，并且 在文献有哪些信誉好的足球投注网站过程中发现，关于独立董事薪酬与盈余信息质量的相关性，以及独 立董事知识结构与盈余信息质量的相关性等方面的实证研究成果很少。仅有少 4 量的涉及对独立董事薪酬的影响因素、形成机制等问题的研究文章，虽然有学 者对独立董事制度的多项特征与盈余信息质量的相关性进行了研究，但是采用 的指标和模型相对较少，需要进一步验证。本文将对独立董事制度的每一项特 征与盈余信息质量的相关性一一进行实证检验，采用多种指标和模型，以丰富 这方面的研究成果。 本文采用的主要方法为传统的规范性研究方法和现代实证研究方法。文章 首先从公司治理结构理论入手，分析了独立董事制度产生的必要性及其在公司 治理结构中的作用，上市公司盈余信息质量的内涵以及公司的内外部治理结构 对上市公司盈余信息质量的要求。随后是实证部分，包括：描述性分析、相关 性分析和回归分析。本文选择的样本是 2003 年-2007 年沪市所有的 A 股上市公 司，根据以前学者的研究理论和经验提出本文的研究假设。由于独立董事能否 有效的发挥监督作用取决于两个方面，即独立董事是否有能力独立和独立董事 是否能够有效履行职责，所以本文选用了反映独立董事特征的独立董事比例、 独立董事的专业性、相对报酬及参会次数为解释变量。衡量上市公司盈余信息 质量的指标主要有盈余管理度、盈余激进度和盈余平滑度。基于这三个指标， 本文采用了相应的四个变量为被解释变量。在对各个变量进行描述性和相关分 析的基础上，本文进行了回归分析，得出了实证结果。 实证结果发现，独立董事在董事会中占的比例越大，上市公司的盈余信息 质量越高；公司拥有具有财务和会计背景的独立董事的比例越高，其上市公司 的盈余信息质量较高，这两点是与以前学者的研究结论以及研究假设相一致的。 另外还发现，独立董事参会次数越多，说明公司问题较多，相应地公司的盈余 信息质量较低，这是与之前的研究假设相反的。在对控制变量的分析中发现， 规模较大、资产负债率较低、国有性质的公司，其盈余信息质量较好。但是经 过实证检验，未发现独立董事报酬与上市公司盈余信息质量之间有直接关系。 最后，基于上述研究结论，可知独立董事制度的各项特征对提高上市公司 盈余信息质量，提高公司治理水平所起