试论保险资金在保险市场、资本市场与货币市场联动中的作用.pdf

考察，借鉴三个市场联动机制的国际先进经验，立足中国当前的国情 和市场条件及三个市场的对接现状，分析了保险业与资本市场、货币 市场联系不紧密的原因，提出了保险市场与资本市场、货币市场全面 对接的具体措施，将保险资金运用作为三个市场联动机制建设的突破 口，力图对加强保险资金在三个市场联动中作用的配套改革措施提出 可操作性政策建议。本文第一章为序言，正文部分共分四章。 第二章：保险市场与资本市场、货币市场联动的理论框架。本部 分主要从宏观和微观两个角度论述了保险市场与资本市场、货币市场 紧密相连的理论根源，从逻辑上说明三者的对接是必然的。首先，从 宏观上介绍了金融深化理论、创新理论和制度创新理论演绎得来的金 融市场对接理论，以及保险市场的运行理论，说明保险机制从客观上 承担了资源配置功能，是保险市场与资本市场、货币市场加强联系的 两大理论根源。其次，分析了保险市场、资本市场与货币市场关系的 微观基础，即保险公司的产品结构决定负债结构、负债结构决定资产 结构的过程而形成。最后，本章论述了三个市场的紧密联系是金融体 系高级化的必然选择，是金融体系结构性整合和发展的深化过程。只 有三者良性互动，协调发展，才能突破一国金融市场中保险市场、资 本市场和货币市场的低水平相互制约状况。 第三章：保险市场与资本市场、货币市场关系的国际经验的实证 分析。本部分从实证角度考察了国外保险市场与资本市场、货币市场 的对接情况，从而证明中国保险市场需要与资本市场、货币市场有良 好的互动。首先，阐述了美、日等发达国家保险业与资本市场、货币 市场的互动情况和关联程度。其次，总结了发达国家保险资金运用状 况及其与各自资本市场、货币市场发展状况间的关系。最后，在借鉴 国际先进经验的基础上，本部分得出中国加强三个市场联动的三个启 示：金融市场证券化以及证券产品的多样化是前提条件；在控制风险 2 的基础上要加强保险资金入市；正确定位保险资金在加强保险市场与 货币、资本市场联系中的功能。 第四章：我国保险市场与资本市场、货币市场联动的现状分析和 机制建设。本章分析了中国当前保险市场与资本市场、货币市场联动 的现状及其原因，探讨了三个市场对接的具体措施。首先，本部分着 重研究了中国保险业和资本市场、货币市场的发展现状和互动状况。 从保险业资金整体运用情况来看，保险业与资本市场、货币市场的互 动严重不足；从各家保险公司的资产分布看，保险公司缺乏对资本市 场和货币市场的充分参与。其次，本章从政策、市场、保险公司多个 层面分析了保险市场与资本市场、货币市场互动不足的原因。最后， 结合国外经验，从资产方、资本方、负债方等多角度、全方位的对接 入手，探讨了保险市场与资本市场、货币市场（主要是保险市场与资 本市场的对接）对接的具体措施，建设保险市场、资本市场和货币市 场的联动机制。 第五章：加强保险资金在保险市场与资本市场、货币市场联动机 制中的作用。本章从资产方对接的思路出发，着重论述了如何加强保 险资金在保险市场、资本市场和货币市场联动中的作用。加强保险资 金在三个市场联动中的作用，就是要加大保险资金对资本和货币市场 的渗透，资金量越大，保险资金在其中的作用就越大。为此，本部分 首先具体论述了保险资金进入资本市场和货币市场中的证券市场的各 个渠道。接着从保险公司组织架构、资金运用政策法规和适应三个市 场联动的金融联合监管三个方面对加强保险资金在保险市场、资本市 场和货币市场联动中的作用提出几点政策建议。最后论述了保险资金 入市过程中的风险及其防范机制的建立。 本文试图在以下几方面有所创新： 3 1．从保险市场与资本市场、货币市场相互影响、相互制约的视角 出发对其关系进行系统的理论和实证分析，丰富和深化了以往各单独 市场研究或其中两个市场的互动研究，揭示了三者联动的必然性和必 要性。 2．分别从保险业政策和监管、证券市场发展水平和保险公司自身 原因三个方面分析三者缺乏联动的各方面因素。 3．根据中国保险市场、资本市场和货币市场联动不足的现实，在 借鉴国际经验的基础上，结合本国的实际情况，提出了以保险资金为 突破口，加强三个市场联动的建议。 4．遵循加强保险资金在三个市场联动中的作用这样一个思路，结 合目前中国保险资金运用过程中存在的问题，提出“保险资金进入资本 市场和货币市场的渠道建设”、“引导保险公司建立适应三