民间金融与中小企业融资.pdf

摘要 在过去的十多年时间里，中国的中小企业已经成为国民经济增长和发展的 主要动力。全国共计 6000 万左右的中小企业和个体工商户对 GDP 的贡献率达 到 60% 以上，提供了75%左右的就业机会，并且创造了 50%左右的出口收入和 财政税收。然而，融资难一直是制约中小企业其发展的瓶颈。由于中小企业在 经营模式中存在着信息不透明、公司治理差、普遍缺乏贷款抵押物等特点，大 多数商业银行在面对中小企业的贷款需求时，往往因为担心风险过大而出现惜 贷的情况。因此，对于我国中小企业来说，一方面是为国家经济发展做出的巨 大贡献，而另一方面是在我国正规金融市场上所占据的与其地位极不相称的市 场份额。在这种情况下能为中小企业和小额贷款需求者提供最好服务的还是民 间金融。 民间金融具有“草根性”，它根植于民间，是在市场需求的推动下自发形成 的。其在贷款形式的灵活性和交易双方的信息对称性方面有着正规金融无法比 拟的优势。实际上目前我国民间金融规模已经相当庞大，并且已经成为缓解中 小企业融资难题的重要途径。在这种情况下，怎样使规范的民间金融为中小企 业解决融资难题开辟一条新的途径，怎样在保证国家金融体系安全的前提下实 现民间金融的健康发展成为一个十分具有研究价值的课题。 本文首先在导论中简单回顾了有关民间金融已有的研究成果。现有的研究 主要集中于揭示民间金融存在与发展的原因，学者们主要从信息经济学的角度、 交易成本的角度、民间金融制度性贡献的角度和实证分析的角度揭示民间金融 不断发展的深层次原因。 接下来作为下文分析的基础，本文对中小企业和民间金融的概念进行了界 定，并且深入分析了中小企业的经营特点和融资特点，旨在说明中小企业通过 民间金融渠道融资是一条符合其自身特点的理性选择。另外本文还从民间金融 的特点、组织形式和其市场规模三个方面对我国民间金融的发展现状进行解读， 说明民间金融具有灵活的组织形式和庞大的资金规模，能够良好的契合中小企 业的资金需求。 1 然后本文从理论的角度论证了中小企业通过民间金融渠道融资的必然性。 文章引用了 Stiglitz 和 Weiss （1981）的均衡信贷配给经典模型，运用信息经济 学原理，分析了信贷市场上的信息不对称和信贷配给现象，以此来证明正规金 融市场不能满足中小企业的融资需求。在此基础上，文章建立了两个简单的模 型分别从资金需求者——中小企业的角度和资金供给者——正规金融机构的角 度论证了中小企业通过最低层级的小范围民间资本市场进行融资，依靠非正规 的金融制度来满足日常的资金需求，是一种理性的必然的融资决策。 风险控制是确保民间金融有效地发挥其支持中小企业发展作用的关键环 节。在接下来的一章中，本文以民间金融活动的重要组织形式之一——合会为 例，通过对合会运行机制、参与者现金流以及盈亏状况进行分析，深入分析了 民间金融活动的风险控制机制。并且在最后一章中提出了以建立民间金融监测 机制为核心的风险控制策略，以引导民间金融的规范化发展。 关键词：中小企业融资；民间金融；风险控制；民间金融监测机制 2 Abstract In the past decade, Chinas Small and Medium-sized Enterprises (SMEs) have become the main driving force of the national economic growth and development. The nation’s 60 million SMEs contribute more than 60% of the country’s GDP, 75% of the total job opportunities, and around 60% of the entire export income and fiscal revenue. However, financing constraints have always