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2017-09-15 发布于重庆
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期权策略之跨式套利南华期货研究所余礼江 yulijiang@ 数据来源：Wind、Bloomberg、网络问题的提出行情处于区间震荡，假如我们预期行情波动会加剧，后期波动区间会扩大的情况下，我们可以做一些什么样的期权策略或策略组合？目录 1 策略组合 2 风险控制跨式套利买入看涨期权C，行权价K，期限T 收益结构买入看跌期权P，行权价K，期限T 行权价K 标的证券价格S 期权费宽跨式套利买入看涨期权C，行权价K1，期限T 买入看跌期权P，行权价K2，期限T 收益结构 K1 K2 标的证券价格S 期权费蝶式套利卖出1份看涨期权C1，行权价K1，期限T 收益结构买入2份看涨期权C2，行权价K2，期限T 卖出1分看涨期权C3，行权价K3，期限T K1 K3 标的证券价格S 期权费 K2 目录 1 策略组合 2 风险控制哪个组合杠杆更高？例子：假设股指期货1401合约当前价格为2320.8，波动率为16%，年化无风险利率为5%，期权离到期日还有1个月，则期权价格如下表：合约名期权价格现货价格期权价格合约名 OI1401-C-2300 72.10 2320.80 22.30 OI1401-P-2300 OI1401-C-2350 43.12 2320.80 43.12 OI1401-P-2350 OI1401-C-2400 23.13 2320.80 72.92 OI1401-P-2400 哪个组合杠杆更高？利用以上期权构造跨式套利、宽跨式套利、蝶式套利，持有到期的收益率如下：持有期收益率：跨式套利持有期收益率：宽跨式套利持有期收益率：蝶式套利 Thank You 南华期货研究所余礼江 2014年1月