第6期中国经济热点分析报告-第三轮资产证券化解读36.doc

前言 近期，央行和银监会就资产证券化具体实施方案已达成初步共识，包括国家开发银行在内的多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点。 即将启动的第三轮资产证券化试点额度约为500亿元，重启试点将有两大方向，一是扩大试点银行范围，二是扩大试点资产的范围，此前试点资产大多为大企业贷款和住房抵押贷款。 鉴于第三轮资产证券化即将重启之机，我们对第三轮资产证券化进行展望，从四大维度深入剖析了银行资产证券化。 报告共分为四部分： 第一部分 我国资产证券化的发展历程 此部分主要是让各大银行重新认识所谓的资产证券化，对资产证券化的概念进行了重新梳理，并针对欧美国家资产证券化发展中的问题，研究出对我国发展上的启示。最后，总述了我国资产证券化的发展历程。银行通过阅读此部分，可以从全局上把握我国资产证券化的相关内容。 第二部分 第三轮资产证券化重启的条件 此部分主要是围绕资产证券化重启的条件进行论述的，分别以银行资产证券化重启的必要性、迫切性为切入点，分析我国资产证券化已具备的条件及其现实的约束条件。最后，就现实约束条件问题，对政府将要完善的配套条件进行了论述。 第三部分 第三轮资产证券化展望 此部分对第三轮资产证券化进行展望，通过分析资产证券化的现实条件和约束条件预测第三轮资产证券化的重启时间。而后进一步分析了第三轮资产证券化的思路及两大亮点。 第四部分 银行如何应对资产证券化 此部分主要围绕银行如何应对资产证券化这一核心问题进行分析，从商业银行风险管理和发展策略两个方面进行相应的分析。 正文目录 第一部分 我国资产证券化的发展历程 7 一、什么是资产证券化 7 （一）资产证券化的概念 7 （二）资产证券化的分类 8 （三）银行资产证券化的基本原理 8 二、我国资产证券化的发展历程 10 三、欧美资产证券化给我国带来的启示 12 第二部分 第三轮资产证券化重启的条件 14 一、我国资产证券化重启的必要性 14 （一）拓展完善了传统型银行功能 14 （二）促进金融脱媒和提高金融效率 15 （三）有利于推动资本市场的发展 15 （四）提高其他参与者的金融效率 15 二、我国资产证券化重启的迫切性 16 （一）商业银行仍以信贷业务为主 16 （二）金融脱媒加速发展 16 （三）信贷风险的长期积累 17 三、我国资产证券化已具备的条件 17 （一）资本市场发展良好 17 （二）监管体制逐渐成熟 17 （三）资金来源创造需求条件 17 （四）先进国际经验可借鉴 18 四、我国资产证券化的现实约束条件 18 （一）金融市场基础约束 18 （二）金融市场环境约束 19 （三）金融市场效率约束 20 （四）金融监管约束 21 五、政府将进一步完善资产证券化的配套条件 22 （一）市场主体的培育与完善 22 （二）中介机构的培育与完善 22 （三）法律法规的修改与完善 23 （四）政府的促进与支持 24 第三部分 我国第三轮资产证券化展望 25 一、监管层频繁表态重启第三轮资产证券化 25 二、第三轮资产证券化重启时间判断 25 三、第三轮资产证券化的基本思路 26 四、第三轮银行资产证券化两大亮点 26 （一）试点银行、试点资产范围扩大 26 （二）平台贷款资产证券化 28 第四部分 银行如何应对资产证券化 30 一、我国商业银行资产证券化的风险管理分析 30 （一）信用风险 30 （二）结构风险 31 （三）法律风险 31 二、我国商业银行应对资产证券化的策略分析 32 （一）找准切入点，积极探索业务品种 32 （二）继续扩大信贷资产证券化的发行规模 32 （三）积极探索深化不良资产的证券化 32 （四）应考虑重启住房贷款证券化 33 参考文献 34 图表目录 图表 1：银行资产证券化的基本原理解析图 9 图表 2：银行资产证券化的益处解析图 14 图表 3：商业银行资产证券化重启的迫切因素 16 图表 4：第三轮资产证券化银行试点的两大方向 27 图表 5：我国商业银行资产证券化风险解析图 30 第一部分 我国资产证券化的发展历程 一、什么是资产证券化 （一）资产证券化的概念 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。资产证券化(asset securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。 所谓资产证券化的划分，实际上分为广义的资产证券化和狭义的资产证券化，我们通常所提到的资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券—房贷转付证券，完成首