绍兴地区民营企业融资结构优化研究文献综述.doc

文献综述 绍兴地区民营企业融资结构优化研究 随着我国经济的不断发展，民营企业的飞速发展已成为我国国民经济不可或缺的一部分。虽然民营企业取得了较大的发展，但是在发展过程中仍然发现了不少问题，其融资困难直接影响到企业进一步的发展。要缓解民营企业的融资结构不合理的问题，首先要了解民营企业的融资结构，进一步分析民营企业融资结构以及对于影响融资的困难因素，从根本上解决民营企业融资难的问题。民营企业融资难究其根本则是其融资结构不合理 银行信贷是绍兴民营企业债务融资的主要来源。 商业信用是仅次于银行信贷的债务融资渠道，商业信用主要体现为企业的应付账款。 3.权益资本融资和债务资本融资 权益资本融资方式一般包括企业的资本金、留存盈余、私募和公募股票融资。目前我国内地股票市场发行门槛很高，从绍兴的情况看，除了少数大型民营企业成功地在境内外股票市场上市外，大多数中小民营企业难以取得公开发行股票的资格，私募股票融资也很少。所以，权益资本融资实际上只有资本金投入和留存盈余这两种方式。 债务资本融资方式主要包括银行贷款、债券融资和商业信用。然而对于大多数民营企业而言，获取债务资本融资的途径主要是银行贷款和商业信用。小企业权益资本融资比例高于债务资本融资比例。 由于历史和经济体制等多方面的原因，我国民营企业的资产负债率从总体上讲水平偏高，其中中型企业的资产负债率要高于小型企业，但小型企业流动负债占总资产的比率却很高。同时，由于其无法从金融机构获得足够资金，而通过其它途径获得资金的成本较大企业偏高，也使企业财务结构不健全，并连带影响企业经营业绩，从信贷资金的结构看，固定资产贷款越来越少，流动资金贷款期限越来越短，现行制度下，直接与民营企业发生信贷关系的区县级基层银行机构授权很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权。民营企业进行融资结构优化时，存在很多影响因素，企业在进行融资结构决策时需要考虑的思想束缚主要有以下几方面：国家的政策因素、资本成本、代理成本、财务风险、税收、贷款人和信用评级机构的态度、企业的资产结构、负债结构、股利分配政策、企业的偿债能力、企业的生命周期、企业规模、企业的负债意识、所有者及经营者对风险的态度。 由于计划经济的影响以及行政干预，我国的国有商业银行至今划分企业贷款的依据仍是按所有制性质来的。相对而言，国有企业获得银行贷款要容易些，而民营企业大多都属于非国有经济成份。这就出现了目前民营企业的坏账率比国企低，但其获得的贷款却少于国企的现象。 4.企业自身存在的制约因素 由于有很大一部分的绍兴民营企业规模小，资金实力弱，管理不够科学，致使其抗风险能力较差，缺乏有效的内部管理机制。民营企业寿命国际上平均是3至5年，在正常的年景下，淘汰率是5%1995年至2000年那段时间内，企业的淘汰率大概在10%左右，有40%的中小企业在次金融危机中倒闭情况不正常极大地制约了企业的快速发展和做强做大。1998 年中国实行积极财政政策以来，政府发行了5100 亿元长期国债，银行配套贷款10000亿元左右，建设总规模达到了26000 亿元。但是，这些大规模的建设项目主要都是由国有企业以及国有控股企业承担的，而同时，银行的那些配套贷款资金也主要用在了它们身上（李丽美2010）。[1]李艳锦我国上市公司增发新股对股东利益的影响[D]东北财经大学2003． [2]杨文峰上市公司增发新股融资效果及改进对策研究[D]中南大学2003． [3]张国毅，典当融资——适合我国中小企业的融资方式[J]．财会研究，2009（02）． [4]杨汉平我国上市公司配股绩效的实证研究[D]西南交通大学2007． [5]孔曙东．国外中小企业融资经验及启示[M]．北京：中国金融出版社，2007． [6]李扬杨思群中小企业与银行[M]上海：上海财经大学出版社2001． [7]赵尚梅，陈星．中小企业融资问题研究[M]．北京：水利水电出版社，2007． [8]杜心远中国上市公司再融资绩效与再融资能力问题研究[D]西南交通大学2007． [9]赵尚梅，陈星．中小企业融资问题研究[M]．北京：水利水电出版社，2007． [10]梁红英．我国民营企业融资存在的主要问题及改进策略[J]．浙江金融，2008(5)． [11] Stewart C．Myers，Nicholas S．Majluf：Corporate Financing and Investment Decision When Firns　Have Information The Investors Do Not Have，NBER Working Paper No．1396．． [12] F．Modigliani M．H．Miller：“The Cost of Capital，Corporation Financ