房地产上市公司偿债能力分析开题报告.doc

开题报告 房地产上市公司偿债能力分析 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成内容。企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况的重要标志。企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的判断其投资的安全性及盈利性债权的安全性有助于提高房地产开发商对房地产项目开发过程中风险的识别，在开发实践中增强风险理念有助于房地产开发商建立科学的项目风险管理机制，保障房地产项目管理的正确性，提高房地产开发商风险管理水平，加强风险损失的防范与控制，保障开发项目的顺利实现有助于减小开发企业利润和现金流量的波动，维持企业生产经营的稳定。 国内研究现状： 单海宽（2009）、房洁、李伟毅（2009）等认为企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映企业短期偿债能力的主要是流动比率、速动比率和现金比率：反映企业长期偿债能力的主要是股东权益对负债的比率、资产负债率和利息保障倍数王富强马燕2005）研究认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的由于存在人为因素，这些指标有时会有一些“虚” 必须要结合盈利能力分析来正确判定公司偿债能力的强弱衡量公司盈利能力的方法很多稳定可靠的经营现金净流量作为保障，其盈利能力真实可靠的，是能够持续的，其偿债能力也是有保证的。因此，正确判定公司的偿债能力，还应该与公司获取现金流量净额的能力有机结合起来分析研究。2008)认为在分析借款企业的偿债能力时, 利润表有一定的片面性，而现金流量表可以提供企业在一定时期内现金流入和流出以及净现金流量的具体信息, 可据此掌握企业的融资能力、偿债能力等, 是企业的投资者、债权人取得投资收益、收回贷款本息的“晴雨表”。王富强马燕2005)认为现金流量表反映一个公司现金的实际流入、流出及结存量的情况，根据它来分析偿债能力，无疑能更真实、更直观、更有效。因为不管公司的偿债能力指标有多强，假如手中的现金收入连到期债务都不足以偿还，则公司无疑将面临着巨大的财务危机，甚至会影响正常的生产经营。真正能用于偿还债务的是现金流量，而持续经营所获得的现金是偿还债务最有保障的来源，故应将公司的经营现金净流量作为偿还债务的主要来源，贷款的担保作为次要来源。通过计算现金与流动负债的比率、现金与总资产的比率可以准确地判定公司的偿债能力。2009）认为偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价，所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏，觉得应该从两个方面进行阐述，分别从量化资料的角度和非量化角度看。在量化的角度上作者认为要重视短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析，以及负债的规模和构成。因为一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面，一方面由企业的所有者投资，另一方面就由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模。除了上面两项，作者认为还要充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。从非量化角度来看，作者企业偿债的途径以及内部经营条件、政策等外部因素也对企业偿债能力产生影响。 国外研究现状： Tony Ground（2002）认为短期偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，如果企业短期能力弱，就意味着企业的流动资产对其流动负债偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大的影响。因此，通过短期偿债能力分析，可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。长期偿债能力反映企业偿付到期长期债务的能力。企业的长期偿债能力不仅受其短期偿债能力的制约，还受企业净资产规模和获利能力的影响。 Germán Creamer, Yoav Freund（2010）认为短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。 James D. Hamilton（2002）认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的。结合盈利能力判定公司的偿债能力当然，分析现金流量也要考虑公司不同发展阶段现金流量变动的规律。对于一个处在初创阶段的公司，现金流量大多来自于融资活动，而非经营活动，其投资活动现金净流量甚至是负值，此时，经营现金净流量的多少并不太重要，不能说明公司未来偿债能力的强弱。处在成长期的公司，由于销售急剧增长，经营活动会产生较大的净现金流量，但因对市场的把握还不够，存货和应收账款及费