基于财务风险控制的企业财务治理研究文献综述.doc

文献综述 基于财务风险控制的企业财务治理研究 随着经济体制改革的逐步深入，上市公司不断出现一系列财务治理问题。如整体业绩趋于下降，上市公司造假现象严重，利润操纵现象严重，关联交易的增加等等。对于公司财务治理的研究，即使国外学术界也还没有建立一个系统明确的框架体系，有待理论和实证的进一步研究。中国上市公司的财务治理还没有一套成熟的理论体系框架，在借鉴国外研究的基础上，结合我国上市公司特殊的财务治理模式，探寻企业的财务风险控制对财务治理效率的影响，构建了一个基于财务风险控制的企业财务治理框架将有为理解企业的财务治理提供了一种新的思路，有利于我国上市公司的财务治理的实践。 财务治理的国内外研究现状 国外研究现状 西方有关财权与财务治理方面的研究成果散见于企业理论和资本结构理论之中，并没有系统地、明确地提出财权与财务治理结构的概念范畴，更没有形成一个完整的理论体系。西方对财权与治理结构的研究集中表现于资本结构研究中的非数量性研究上，这种研究不需要对最佳资本结构的具体求证，而从其对财权的安排和对治理结构的影响的切入点出发，提出了资本结构的激励理论、信息传递理论和控制权理论三个非数量性研究成果。 西方财务理论研究直接探讨财务治理结构的文献很少，它的研究主要集中在“操作性”财务领域，尤其是股份公司在金融市场的财务运作问题。其中最吸引人的研究成果属马克·洛 (Mark J· Roe )（1999）的研究成果。他认为美国的政治根源导致了美国上市公司所有权分散、公司财权相对集中于首席执行官，董事会受制于公司内部人员和首席执行官以及小股东的意愿未能体现等现象的产生。 国内研究现状 我国对于财务治理理论的研究集中于对财务治理概念的界定、财权与治理结构的研究、财务治理体系框架的构建等问题的研究。 财务概念的界定 对财务治理概念的界定，财务理论界从不同的研究目的出发，根据自身的理解，概括出多种概念，其中具有代表性的观点有：杨淑娥（2003）认为，“财务治理”从动态上看，一方面表现为财权配置中的动态制衡和激励约束机制的形成；另一方面表现为新的债权人和投资人的加入——融资结构的形成——对现有资本结构的调整和改善。也就是说她认为财务治理就是通过财权在不同利益相关之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位，提供公司治理效率的一系列动态制度安排。伍中信（2010）进一步提出财务治理是企业治理的核心和重要组成部分，而财务治理结构又是财务治理的核心和表现方式。同时进一步指出财务决策权是财务治理权、财权配置乃至企业财务治理结构的核心。衣龙新（2010）认为可将财务治理定义为：“基于股东财产所有权，在公司财务管理层面之上，由公司股东、董事会等治理层决策，经理层实施，以财权配置为中心，对公司重大财务事项作出决策的一系列制度安排，主要包括财务治理结构、机制与行为规范三方面内容。” 综合上述财务治理概念，首先，财务治理既是一种治理手段，也是一种对财权的制度安排系统。其次，财务治理是公司治理一部分，财务治理结构应由利益相关者组成，包括企业股东大会、董事会、企业员工、债权人等利益相关者。最后，财务治理强调企业内部财务控制等方面。因此，财务治理是一系列协调和规范以股东为主导的利益相关者财权安排机制的制度安排，规范财务会计信息的生成、呈报，最终目的是为了解决公司内外的利益冲突，达到各主体间的相互制衡，最终为顺利实现公司目标提供基础。 财务治理的客体 我国对财务治理的客体财权的研究主要体现在财权内涵的研究和财权配置的研究。代表性的财权定义有：刘贵生（1995）指出，财务是一种分配，而分配总是与分配权联系在一起，特定的分配权又总是掌握在特定的所有者手中，只有所有者才有可能享有分配权。他特别强调的是财务分配主体必须是掌握着财务分配权的主体。万燕平（2001）指出，财务治理权是由财务决策权、控制权和监督构成。对于财权配置的研究代表有：李连华（2002）认为财权配置实质是财权在各种行为主体之间的分配行为。张兆国等（2004）提出了利益相关者共同的财务收益分享机制、财务决策机制和财务监督机制，分析了出资者、债权人、政府和员工的相机治理。张栋（2006）认为，财权就是财务治理权，可分成财务收益权和财务控制权，其中财务控制权包括财务决策权、财务执行权和财务监督权。朱秀明（2007）从文化和道德视角论述企业财权配置利益相关者模式的非正式制度安排，主张通过文化培植和道德建设提升财权配置正式制度安排的运行效果。 综合上述观点，我们可以得出财权是财务治理权，它是利益相关者的财务收益权、决策权，控制权，监督权，执行权的综合。财权配置形成机制、运行机制、评价机制和监督机制构成一个良性循环体系，并在良好的财务文化的影响下，不断循环，互为依托，形成财权配置的有机研究体系。 财务风险的国内外研究