连锁经营企业营运资金管理问题研究文献综述.doc

文献综述 连锁经营企业营运资金管理问题研究 世界经济形势已经或正在发生着重大的变化，现代科学技术的迅猛发展，特别是现代信息技术的成果迅速应用到企业，给企业的管理问题带来了一系列革命性的变化。资本运营在中国成为人们广泛谈论的热门话题，但从全球范围内来看，资本运营并不是什么全新的东西。随着商品零售产业的不断发展，原有的零售业态已经不能满足其规模化、国际化的发展需求，全球零售业态开始了大规模的变革。在这样的背景之下以电子化、网络化、国际化为基础，现代快节奏、高效率、低费用的新兴业态——连锁经营开始成为市场的主流。[1] 1 营运资金的相关概念 1.1 营运资金的概念 营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的净额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。 流动资产是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。 1.2 营运资金的特点 为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点： 　　 （1）周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 （2）非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。 　　 （3）数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。 （4）来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。资本运营的范围比较广，资本运营时对资本的组织、管理、筹划、运作，并通过其谋求利益，因为包括对资本的营运。[2] 1.3 营运资本管理政策的配比 营运资本管理政策主要包括两个方面：一个是营运资本的投资政策。其根据企业对营运资本持有量的高低分为稳健型、适中型和激进型。另一个是营运资本的融资政策，其主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，一般也可以概括分为稳健型、配合型和激进型。 在营运资本管理中，营运资本的投资政策和融资政策是紧密结合在一起的，营运资本的投资政策会影响到融资政策，反过来，营运资本的融资政策也会制约着投资政策。因此。良好的营运资金管理就必须在流动资产和流动负债的不同收益和风险特性之间进行选择。如何更好地将三种不同的营运资本的投资政策和融资政策科学地配合在一起，直接决定了一个企业整体的风险和经营业绩水平。企业营运资本管理的投资和融资策略相互配比。 2 国外研究现状 国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪70年代以前, 营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目(主要是应收账款、存货等流动资产) 如何进行优化。 W. D. Knight (1972) 指出: 单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的, 当将各项流动资产上的投资联起来进行研究时, 决策的性质不应当是最优化, 而应该是满意化。[18] Keith V. Smith (1973) 指出: 关于每个营运资金项目管理的研究已有很大进展, 但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展, 并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容。[19] 1989年, John J. Hampton Cecilia L. Wagner出版了《营运资金管理》一书, 其内容已经不仅包括流动资产管理, 而且拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等内容。即:从盈利性和风险性两个角度考察, 将流动资金的存量配置(即投资政策) 与其相应的资金来源(即融资政策) 联系起来, 从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。这种基本内容框架一直保持到现在, 未发生明显的变化。[20]