相对人力资本投资与其产品市场和资本市场表现——基于产权和行业的分析.pdfVIP

第29卷第 142期 湖南财政经济学院学报 l，0f．29No．142 2013年4月 JournalofHunanFinanceandEconomicsUniversity Apr．2013 相对人力资本投资与其产品市场 和资本市场表现 — — 基于产权和行业的分析 梅 丹 (南开大学 商学院，天津 300192) 摘【 要】知识经济深度发展背景下，人力资本已逐步取代物质资本成为制约现代企业发展的关键性因 素，研究微观企业人力资本投资的经济后果具有重大意义。选取2007—2010年沪深上市公司作 为研究样本，以相对于竞争对手的人力资本投资作为解释变量，通过构建面板数据的固定效应 回归模型实证检验人力资本投资与公司市场份额和市场价值之间的关系，以及这种关系是否会 因公司产权性质和所处行业特征而有差异。实证检验发现，相对于竞争对手更高的人力资本投 资可以带来更大的市场份额和更高的市场价值，不同产权性质和不同行业特征企业的人力资本 投资价值具有较大差异。 I关 键 词】人力资本投资；市场份额；市场价值；产权性质；行业特征 【中图分类号】F240；F276 【文献标识码】A 【文章编号】2095—1361(2013)02一Ol11一O7 人类文明的发展和财富创造是物质资本和 力资本投资的价值。但微观企业层面上人力资 人力资本互相结合、循环使用的结果。人类社 本投资是否带来更好 的产品市场和资本市场表 会生产实践早期，相对稀缺的物质资源成为决 现，即人力资本投资的经济效果如何，尚缺乏 定经济社会发展的最重要力量，人力资本沦为 有力证据。笔者拟从微观企业人手，实证检验 辅助 ，其价值被严重忽略。然而 ，随着二战后 相对于竞争对手不同的人力资本投资所引发的 世界经济的飞速发展及近年来高新技术革命的 不同产品市场份额与公司价值，以及不同产权 浪潮，人力资本逐渐成为相对稀缺资源，对人 性质、不同行业企业的人力资本投资经济效果 力资源的投资、开发、管理和利用成为人类文 差异，以提供更多人力资本价值证据。 明社会发展的关键性因素。威廉 ·配弟、亚当 一 、 理论分析、文献综述与研究假设 · 斯密、卡尔 ·马克思、明瑟尔、加里 ·贝克 人力资本是指体现于劳动者身上，通过投 尔、希金斯、鲁姆斯、赛里斯等均在不同程度 资形成并由劳动者 的知识、技能和体力所构成 上发展和完善了人力资本理论，充分肯定了人 的资本 ，可以看作是资本 的一种类型、一种生 · 收稿 日期：2012一l1—20 基金项 目：天津市2012年度哲学社会科学规划一般项 目 “内部控制缺陷信息披露的经济后果研究” (项 目编号： TJGL12一OO4)阶段研究成果之一 作者简介：梅 丹 (1976一 )，女，湖北京山人，南开大学商学院副教授，博士，硕士生导师，研究方向：公司财务 lll 产资料。人力资本是通过对人进行投资而获得， 和价值链上下游企业与顾客、供货商、金融机 存在于人身上，并能带来未来收益的知识、技 构、行政部门之间关系网络的改善 ，保障企业 能和体力的综合。 的成功经营和持续发展，增强团队凝聚力、提 1、相对人力资本投资的经济后果：产品市 升管理效率 ，创造内部结构性资源如组织结构、 场表现与资本市场价值 组织文化 、制度规范、市场营销渠道、顾客忠 人力资本投资作为企业用于增加盈利和收 诚度等无形资产的价值。企业的绩效可以得到 益的一项特殊投资行为，其经济后果可从资产 资本市场上投资者的关注和认可，企业所具有 专用理论