股票市场普适性规律的分析与研究.pdfVIP

第 35卷第 4期 南京师大学报 (自然科学版) Vo1．35No．4 2012年 12月 JOURNALOFNANJINGNORMALUNIVERSITY(NaturalScienceEdition) Dec，2012 股票市场普适性规律的分析与研究 都 国雄 (南京铁道职业技术学院，江苏 南京210031) [摘要] 分析了国内外许多学者近年来对不同国家或地区股票市场波动规律的研究，提出了股票市场存在普 适性，并论述了普适性在收益的概率分布、波动率的变化规律和收益的多重分形分布中的存在，为进一步研究股 票市场波动的动力学规律提供了依据． [关键词] 经济物理学，股票市场 ，普适性，分析 ，研究 [中图分类号]059 [文献标志码]A [文章编号]1001-4616(2012)04-0041-07 AnalysesandResearchesoftheUniversalityinStockM arkets DuGuoxiong (NamingInstituteofRailwayTechnology，Naming，210031) Abstract：Afterhavingcomparedandanalyzedresearchachievementsonthefluctuationsofdifferentstockmarketsmadeby scholarsfromdifferentcountries，thispaperbelievesthatthestockmraketsdohaveuniversality，notonlyintheprobability distributionofreturns．butalsointhevolatilityfluctuationandthemultifractal distributionofreturns．Thisresultisvery helpfulandprovidestheframeworkforfurtherstudiesonthedynma icmechanism ofthefluctuationofstockmarkets． Keywords：econophysics，stockmarkets，universality，naalyses，researches 自20世纪80年代经济物理学诞生以来，国内外许多学者应用物理学的理论和方法对各国股票市场的 变化规律进行了大量的实证研究…．本文在研读了国内外大量资料的基础上，对股票市场可能存在的普适性 进行了分析研究．结果表明不同国家或地区的股票市场具有某些共性，即普适性．普适性一词源 自热力学与 统计物理学，是指不同的系统，如铁磁系统、液气流体系统等，在临界点领域行为的相似性，如都可以用幂函 数．r)~r来表述热力学量在临界点领域的特性，其临界指数(即幂次)也大致相同 J．1}缶界现象的普适性 说明在临界点附近，不同系统具有某些相似的共性，这些共性所起的主导作用超过了不同系统的个性所起的 作用，从而导致不同系统在临界点附近行为的相似性和临界指数的接近．股票市场普适性的存在意味着不同 国家的股票市场存在某种相同或相似的动力学机制．这对进一步研究股票市场价格变化的微观机理，加强风 险管理和控制，提高投资收益，既有理论意义，又有实际价值 1 收益的概率分布 经济物理学诞生之初，学者们研究比较多的一个内容就是股票市场价格或收益的概率分布和累积概 率分布．因为这直接与投资收益、投资风险有关．具有代表性的研究包括： 文献 [3]研究了 1984年 ～1989年问美 国标准普尔 (SP500)指数 S()在不 同时间间隔 △ (1— 7 000min)差分收益z(f)(z()Es(+△￡)一s(t))的概率分布，如图所示(已经过zs赤 的标度转 换)．其中间部分服从特征指数 =1．40、T=0．00375的利维稳定分布 (z，)，(z，